亚洲欧美另类图片_天天躁夜夜躁狠狠躁2021_年轻的邻居女教师1_日本无遮挡色又黄的视频在线

新三板基金市場現(xiàn)狀

目前，大量的私募股權投資機構、信托公司、基金公司等在發(fā)出各類新三板理財產(chǎn)品，規(guī)模已超過200億元，這些產(chǎn)品在市場上熱銷。那么，這些產(chǎn)品未來都會涉及退出問題。試想，整個市場所有機構都已經(jīng)站在一條船上了，用最簡單的搭便車原理去想，也沒有什么好擔心的。正如同去陌生的地方吃飯，我們常會選人最多的地方，是同樣的道理。

政策之優(yōu)惠非A股可比擬

定 向 增 發(fā)

新三板的定向增發(fā)，包括掛牌時定向增發(fā)以及掛牌后定向增發(fā)，有著A股無法比擬的優(yōu)越性。具體包括：

人數(shù)不得超過35人。A股規(guī)定為10人。

無限售期限制，定向增發(fā)后即可對外銷售。A股是發(fā)行股份12個月內(nèi)（大股東認購的為36個月）不得轉(zhuǎn)讓。

發(fā)行價協(xié)議完成，更加靈活。A股發(fā)行價不得低于公告前20個交易日市價的90%。

發(fā)行審核做到“小額融資豁免”，新三板定向增發(fā)只要人數(shù)不超過200人，同時不觸發(fā)“12個月內(nèi)發(fā)行股票累計融資額超過掛牌公司凈資產(chǎn)的20%”時，是不需要證監(jiān)會審查的，同時新三板公司也只做“形式審查”。這樣的結(jié)果是提高了發(fā)行的便利程度，做到“隨用隨發(fā)”。A股要求就非常煩瑣嚴格了。

可以看出，新三板在定向增發(fā)方面有著這么多的優(yōu)勢，試問如何能不看好呢？

機 構 參 與

私募股權投資機構（PE）、資產(chǎn)管理計劃，既可以參與已掛牌的新三板公司的協(xié)議交易、競價交易，也可以

參與掛牌時的定向增發(fā)，還可以參與掛牌前的股權入股投資，即基本全流程都可以參與。而對于A股市場，私募股權投資（PE）只能參與掛牌前的股權投資，掛牌后是無法參與的。

信托計劃、公募基金等只能參與已掛牌公司，或者掛牌同時的定向增發(fā)。

私募和資產(chǎn)管理計劃之所以能夠有這么大的投資范圍，核心還是由于新三板公司是“非上市公眾公司”。

非上市公眾公司系列文件規(guī)范

證監(jiān)會為了新三板的推出，可謂煞費苦心，推出了有關“非上市公眾公司”的眾多規(guī)定，其實都是為新三板配套的。

有關非上市公眾公司的規(guī)定包括：

《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》；

《非上市公眾公司監(jiān)管指引第1號——信息披露》；

《非上市公眾公司監(jiān)管指引第2號——申請文件》；

《非上市公眾公司監(jiān)管指引第3號——章程必備條款》；

《非上市公眾公司監(jiān)管指引第4號——股東人數(shù)超過200人的未上市股份有限公司申請行政許可有關問題的審核指引》；

《非上市公眾公司信息披露內(nèi)容與格式準則第1號——公開轉(zhuǎn)讓說明書》；

《非上市公眾公司信息披露內(nèi)容與格式準則第2號——公開轉(zhuǎn)讓股票申請文件》；

《非上市公眾公司信息披露內(nèi)容與格式準則第3號——定向發(fā)行說明書和發(fā)行情況報告書》；

《非上市公眾公司信息披露內(nèi)容與格式準則第4號——定向發(fā)行申請文件》；

《非上市公眾公司信息披露內(nèi)容與格式準則第5號——權益變動報告書、收購報告書、要約收購報告書》；

《非上市公眾公司信息披露內(nèi)容與格式準則第6號——重大資產(chǎn)重組報告書》；

《非上市公眾公司信息披露內(nèi)容與格式準則第7號——定向發(fā)行優(yōu)先股說明書和發(fā)行情況報告書》；

《非上市公眾公司信息披露內(nèi)容與格式準則第8號——定向發(fā)行優(yōu)先股申請文件》；

《非上市公眾公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》。

可見，證監(jiān)會完全是在用A股的標準構建這個市場。

中小民營企業(yè)唯一的股權融資市場

最核心的是，新三板是目前國內(nèi)唯一的對中小民營企業(yè)股權融資的全國性平臺，全國只此一家。我國中小民營企業(yè)融資難、融資貴的問題多少年來始終無法解決。中小民營企業(yè)通過借款基本無抵押物，同時銀行評級不高；上A股呢，規(guī)模又不夠，只能被迫接受高利息的民間借貸公司，不堪重負地發(fā)展著。而如今，產(chǎn)生了一個全國性的主要面對中小民營企業(yè)的融資平臺。試問，怎么會沒有市場呢？

此外，中國未來20年經(jīng)濟的發(fā)展，主要將依靠優(yōu)秀的民營企業(yè)，這是大勢所趨。而那些無法在A股上市的優(yōu)秀民營企業(yè)，大多數(shù)已在或正準備在新三板掛牌。擁有著中國最優(yōu)秀、發(fā)展最快的中小民營企業(yè)的新三板，質(zhì)地是優(yōu)良的，必然會有非常良好的發(fā)展，未來的交易量根本不在話下。

通過上述幾個方面的闡述，即：十二個未釋放的政策利好、新三板的定位及業(yè)績、目前新三板基金市場狀況、系列文件規(guī)范；中小民營企業(yè)唯一的股權融資市場，充分說明新三板正處于高速發(fā)展階段，交易量每天8億～10億元只是非常暫時的現(xiàn)象。用不了多久，突破50億、100億元是可以預見的。

還是那句話，任何收益都是有風險的，世界上沒有零風險的收益。但是，通過前面分析可以明顯看出，新三板確實是一個風險較低而收益頗高的市場機會。那些擔心新三板流動性不會增長的聲音可以休矣。

2015年3月23日

于北京

分享汪國真的一首《自愛》給諸位：

自愛

汪國真

你沒有理由沮喪

為了你是秋日

彷徨

你也沒有理由驕矜

為了你是春天

把頭仰

秋色不如春光美

春光也不比秋色強