- 第5節(jié) 美聯(lián)儲如何贏得貨幣戰(zhàn)爭
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任何貨幣一旦成為世界結(jié)算貨幣和儲備貨幣，它就成為了世界貨幣之王，成為了貨幣世界里的獨(dú)裁者，可以殖民其他國家的經(jīng)濟(jì)，享受被其他國家國民供奉的待遇。所以一旦它的統(tǒng)治地位受到威脅，它就會毫不猶豫地要消滅威脅者，并且會因此變得更加貪婪、自私和嗜血。
美元作為世界貨幣之王，就是如此。
用通俗的觀點(diǎn)講，美國可以印鈔購買世界資產(chǎn)和償還債務(wù)；用學(xué)術(shù)的觀點(diǎn)講，美國可以享受美元鑄幣稅。
在美元貨幣霸權(quán)體系中，鑄幣稅是個(gè)核心概念。在金屬貨幣制度下，鑄幣稅是鑄幣成本與其在流通中的幣值之差，而在當(dāng)代國家信用的紙質(zhì)和電子貨幣制度下，鑄幣稅用來指貨幣當(dāng)局依靠貨幣壟斷權(quán)用紙質(zhì)貨幣向本國居民換取實(shí)際經(jīng)濟(jì)資源財(cái)富。
由于發(fā)行紙幣的邊際成本太低，幾乎為零，可以說鑄幣稅差不多僅相當(dāng)于基礎(chǔ)貨幣的發(fā)行額。當(dāng)一種貨幣成為國際貨幣以后，鑄幣稅就演化為國際鑄幣稅，擁有此貨幣的國家就可以向世界居民征收鑄幣稅了。
正是憑借著美元在全球的國際貿(mào)易結(jié)算貨幣和儲備貨幣地位，美國才可以發(fā)行紙幣和電子貨幣來購買外國商品和服務(wù)，可以用非常低的利息來借用外國中央銀行儲備的美元。這么一來，即使有境外的美元資本回流美國形成通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)泡沫的隱憂，美聯(lián)儲也可以通過繼續(xù)輸出貨幣資本轉(zhuǎn)嫁經(jīng)濟(jì)泡沫和經(jīng)濟(jì)危機(jī)，這也正是當(dāng)前美國政府和美聯(lián)儲在做的事情。
目前在全球流通的美元現(xiàn)鈔超過9000億，這其中大約三分之二的數(shù)量在美國境外流通，這就意味著美國征收的存量鑄幣稅至少為6000億美元，美國平均每年能獲得大約250億美元的鑄幣稅收益。
世界金融體系在過去一直實(shí)行的是布雷頓森林體系，通行的是黃金—美元本位。但黃金—美元本位存在內(nèi)在的不穩(wěn)定的缺點(diǎn)，就是通常所說的“特里芬兩難”：當(dāng)美國國際收支順差時(shí)，就無法滿足世界其他國家對美元這一儲備貨幣的需求；而當(dāng)美國國際收支出現(xiàn)逆差，而且逆差越來越大，這雖然滿足了世界其他國家對美元這種儲備貨幣的需求，但是隨著外流美元的增多，其他國家又會對美國美元兌換黃金的信心越來越不足，美元的黃金可兌換性受到質(zhì)疑，并可能被削弱。
在黃金—美元本位制下，美元國際鑄幣稅的最大值和可持續(xù)性是以美國可兌換黃金儲量為限的。在第二次世界大戰(zhàn)中，美國大發(fā)戰(zhàn)爭財(cái)，不但經(jīng)濟(jì)規(guī)�？涨芭蛎�，而且通過大賣軍火以及國際貿(mào)易，美國的黃金儲備從戰(zhàn)前1938年公布的145.1億美元增加到戰(zhàn)后的1945年的200.8億美元，占到整個(gè)世界黃金儲備的約60豫。這時(shí)，美國對外投資大幅度增長，是世界上最大的債權(quán)國。
憑借美國當(dāng)時(shí)的超強(qiáng)實(shí)力，世界上各國對美元的信心非常強(qiáng)，美國也因此輕松獲得了國際鑄幣稅。但隨著日本、德國等貿(mào)易大國的崛起，尤其是從20世紀(jì)60年代以后，隨著日本、德國的貿(mào)易順差越來越大，他們政府手中持有的美元儲備越來越多，而美國并不愿意日本、德國將所持有的美元用于兌換美國持有的黃金，于是美元兌換黃金的可能性終于在1971年終結(jié)。這也就是著名的布雷頓森林體系中黃金本位的瓦解。
美元對黃金脫鉤后，美元就真正成了一種紙質(zhì)、電子貨幣，然而美國通過其強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)、科技、軍事、文化等實(shí)力，成功將美元的世界貨幣地位維持至今，從而也就在全世界范圍內(nèi)繼續(xù)收取國際鑄幣稅。
1976年牙買加協(xié)議以后，布雷頓森林體系下的固定匯率制度也被廢除，各國可以通過浮動匯率制度來維系貨幣自主權(quán)與國際收支之間的平衡。由于美元的強(qiáng)勢地位，美元仍然維持了國際計(jì)價(jià)、支付和儲備貨幣的地位，并取代黃金成為世界各國中央銀行最主要的國際儲備資產(chǎn)，世界也就正式進(jìn)入了美元本位制。
由于世界各國實(shí)施美元本位制，美元雖免除了兌換黃金的義務(wù)，但作為儲備貨幣的“特里芬難題”并未消失，一直仍在困擾各國，不過是形式有所變化罷了：一方面，世界各國需要美元為其提供支付手段的功能，這就需要美國必須長期保持貿(mào)易逆差；但另一方面，美國如果長時(shí)間保持貿(mào)易逆差，又會使得美元外匯資產(chǎn)儲備國對美元信心下降，如果不再儲備美元，或者拋售美元，又會使得美元貶值。這個(gè)時(shí)候，美元國際鑄幣稅要維系的話，就需要掌握好平衡，然而這個(gè)難度非常大。
美元國際結(jié)算貨幣和儲備貨幣的地位能否維持，是關(guān)系到美元國際鑄幣稅是否能延續(xù)的關(guān)鍵，而這個(gè)支撐力量很大一部分來源于美國跨國公司的全球地位與競爭力以及發(fā)達(dá)的美國金融機(jī)構(gòu)和金融市場。經(jīng)過2007年開始的次貸危機(jī)，美國金融機(jī)構(gòu)的實(shí)力大大受到損傷，美元的地位開始有所動搖。
最近三十多年來，國際經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要現(xiàn)象是以中國為代表的新興市場經(jīng)濟(jì)體的迅速崛起，這些國家經(jīng)濟(jì)的顯著特征是以出口為導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)快速增長，通過貿(mào)易順差積累了大量美元儲備。在這些新興市場經(jīng)濟(jì)體背后，則是美國為首的發(fā)達(dá)國家的跨國公司。這些跨國公司組織全球的生產(chǎn)、貿(mào)易和投資活動，將簡單制
造等低端環(huán)節(jié)放在中國等發(fā)展中國家，充分利用其廉價(jià)的勞工、土地和能源等生產(chǎn)要素，而將設(shè)計(jì)、營銷、物流系統(tǒng)、研發(fā)等高端環(huán)節(jié)牢牢掌控在自己手中，這些高端環(huán)節(jié)保障了豐厚的利潤。因此，新興市場經(jīng)濟(jì)體在巨額的貿(mào)易順差中積累的財(cái)富，其中很大一部分是跨國公司的利潤，只是這些利潤一部分以本幣的形式
留在新興體國家。一旦需要回流，這些發(fā)達(dá)國家的跨國公司就會將這些利潤兌現(xiàn)為美元，消耗新興國的外匯儲備。所以對于外匯儲備，我們還得區(qū)分來看，到底有多少是本國真正的儲備，多少是跨國公司的暫時(shí)留存。
當(dāng)以中國為代表的新興美元儲備國持有的美元儲備越來越多時(shí)，就必須要為這些美元金融資產(chǎn)尋找投資出路。美國政府和美聯(lián)儲知道，如果中國等國家用這些美元儲備去購買美國的實(shí)物資產(chǎn)、跨國公司股權(quán)，美國的經(jīng)濟(jì)安全可能就會有隱憂，先進(jìn)的科學(xué)技術(shù)也有可能流失。于是當(dāng)中國的中海油公司發(fā)起收購優(yōu)尼科石油公司的邀約時(shí)，美國國會就以涉及國家安全為由給予否決，如果收購美國的金融機(jī)構(gòu)、高科技公司，則難度就更大。美國政府和美聯(lián)儲想到的招術(shù)就是創(chuàng)造交易便利的金融市場，創(chuàng)造各種復(fù)雜的衍生金融產(chǎn)品，創(chuàng)造龐大的債券、股票、期貨市場，為美元儲備國的外匯資產(chǎn)提供理想的交易場所和交易便利。金融衍生品、資產(chǎn)證券化、各個(gè)投資銀行、商業(yè)銀行就是這個(gè)龐大的金融市場最重要的組成要素，它們吸引著各國巨額的貿(mào)易美元和石油美元流入美國市場，而美國各個(gè)投資銀行和參與機(jī)構(gòu)從中收取巨額的費(fèi)用。中國等國家辛苦勞動，然后出口商品給發(fā)達(dá)國家，通過犧牲環(huán)境、健康、資源，換取了這些外匯儲備，然后又將這些外匯儲備“貢獻(xiàn)”給了美國，讓美國繼續(xù)享用這些美元。辛勤勞動者低三下四，欠下巨額債務(wù)者卻頤指氣使，這真是太不公平了。
美元享受了如此多作為世界貨幣的好處，怎么可能會放棄呢？所以美國為了維護(hù)美元的霸權(quán)地位，不惜發(fā)動貨幣戰(zhàn)爭。因?yàn)槊绹谙硎苊涝锰幍耐瑫r(shí)，不知不覺中印發(fā)了過多的鈔票，欠下了巨額的債務(wù)。作為世界貨幣可以印鈔償還，而一旦失去世界貨幣地位，那么無法印鈔還債，美國的經(jīng)濟(jì)和社會就會崩潰。解決這個(gè)問題的最好辦法就是發(fā)動貨幣戰(zhàn)爭。
2007年美國次貸危機(jī)發(fā)生，美國的債務(wù)情況已經(jīng)到了無以為繼的地步，最終美聯(lián)儲通過印鈔購買債券，如果不是因?yàn)槊涝菄H貨幣，美國可能會因無力償還到期債務(wù)而破產(chǎn)。根據(jù)國內(nèi)外一些經(jīng)融機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)，2007年美國國會接受的國家名義債務(wù)是11.2萬億美元，而當(dāng)時(shí)美國的GDP為13.8萬億美元。一般意義上，國際公認(rèn)的國家安全債務(wù)率為60%，這時(shí)美國卻已經(jīng)達(dá)到了81.6%。而實(shí)際情況是，美國的債務(wù)比這要多得多，如果將美國政府對國民的社保欠賬等所有隱形債務(wù)加在一起，2007年，美國的實(shí)際債務(wù)總額高達(dá)53萬億美元，而2007年全球的GDP為54.3萬億美元。從這個(gè)方面來分析，美國一個(gè)國家的欠債，已經(jīng)使得全球的債務(wù)率接近100%。如果從平均的角度來看，平均每個(gè)美國人欠債17.5萬美元，如果平均到全世界，則平均每人欠債9000美元。要知道世界上有很多國家的人一輩子可能都賺不到9000美元。這是多么可怕的情況！
即使如此，美國的債務(wù)還無不止于此。因?yàn)榉坷�、房地美屬于美國的國有機(jī)構(gòu)，屬國有性質(zhì)，如果把它們的抵押債券加上美國各大財(cái)團(tuán)發(fā)行的公司、政府、市政債券，美國的總債務(wù)約75萬億美元，而按照2007年當(dāng)時(shí)市場公允價(jià)格計(jì)算，美國全部資產(chǎn)的總市值約76萬億美元。而自2007年次貸危機(jī)以來，由于股票下跌，樓市下跌，美國的全部資產(chǎn)已經(jīng)縮水，如今雖然股市上漲已基本恢復(fù)，但樓市行情還遠(yuǎn)在底部。目前美國全部資產(chǎn)按市值計(jì)算也才約55萬億左右。換句話說，美國目前欠債75萬億美元，全部資產(chǎn)卻只有55萬億美元，把美國拍賣光，也是資不抵債。當(dāng)然，這只是大約的計(jì)算，實(shí)際上肯定有偏差，由于美國的債務(wù)還在擴(kuò)大，實(shí)際情況可能更嚴(yán)峻。這種資不抵債的情況出現(xiàn)在任何一個(gè)國家，這個(gè)國家肯定已經(jīng)破產(chǎn)了。
但是美國并沒有破產(chǎn)，因?yàn)槊涝鞘澜缲泿�，美�?lián)儲可以印鈔還債，這也就是美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表從過去不到1萬億的正常規(guī)模在這四年內(nèi)膨脹到2.8萬億左右的原因。所以一旦有貨幣動搖到美元的世界貨幣地位，導(dǎo)致美國因無法償還債務(wù)而破產(chǎn)，那么美國政府和美聯(lián)儲必定會不惜一切代價(jià)消滅之。目前，能威脅到美元世界貨幣地位的有歐元、日元、人民幣，因此，這是美國需要打擊的三種
貨幣。
當(dāng)前，日本在某種意義上是美國的附屬國，所以打擊日元已無必要。于是歐元和人民幣成為了美元的主要敵人和打擊對象，尤其是歐元，在過去一直是美元的強(qiáng)大競爭對手，自然成為最先打擊的目標(biāo)。
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