- 第2節(jié) 100倍市盈率蓋過華爾街下篇
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秦方遠(yuǎn)拿起石文慶的名片：華夏中鼎投資集團(tuán)公司投資總監(jiān)。這個職務(wù)翻譯成英文是Associate（投資經(jīng)理或投資總監(jiān)），而秦方遠(yuǎn)至今還是個Analyst（分析師）。
石文慶有些得意地說：“我明年就可以干到VP（VicePresident，副總裁）了。”
秦方遠(yuǎn)看著石文慶的樣子，半帶嘲弄地說：“Associate在華爾街就是一個普通隨員，一個跟班的，翻譯成中文也就是個投資經(jīng)理，哪是啥投資總監(jiān)啊？也就騙騙國內(nèi)那些土老板。”
石文慶有些尷尬，搶過名片，有點兒孩子氣地嘟囔：“你等著，不出三年，我就是MD（ManagingDirector，董事總經(jīng)理）。”
秦方遠(yuǎn)一聽就樂：“知道什么叫MD、PE和ED嗎？學(xué)醫(yī)的嘲笑說，你們千萬別告訴我你在一家PE公司擔(dān)任MD或者ED什么的，來看看吧，PE是PrematureEjaculation（早泄），MD是MuscularDystrophy（肌肉萎縮癥），ED是ErectileDysfunction（陽痿）。”
石文慶還未聽完就笑得要噴飯，用手指著秦方遠(yuǎn)：“你小子那么端莊的一個人，怎么也變得這么滑稽了？”
秦方遠(yuǎn)待石文慶笑完，轉(zhuǎn)向正題：“你們公司的業(yè)務(wù)不是投融資顧問嗎？怎么想起自己搞投資基金了？”
“投行經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是我們的強(qiáng)項，但現(xiàn)在做基金也是好時機(jī)，我們兩手抓，兩手硬。這些年公司積累了一些企業(yè)資源，成立自己的基金方便跟投。”石文慶喝了一口白酒，剛進(jìn)口就吐出來了，“什么味兒啊，這還是酒嗎？”他嚷嚷著要叫服務(wù)生質(zhì)問，秦方遠(yuǎn)拉住了他，說這是改良酒，美國人哪喝得下高度的烈酒啊，你就湊合著吧。
石文慶擦擦嘴唇，朝著秦方遠(yuǎn)伸了下脖子：“雷曼兄弟那么個龐然大物都倒了，大量資金涌向中國避險，中國又推出了創(chuàng)業(yè)板，知道平均市盈率多少嗎？100倍！世紀(jì)機(jī)遇��！”
談及業(yè)務(wù)，石文慶的腦子快速轉(zhuǎn)動起來，這是哥兒倆共同的地方，秦方遠(yuǎn)曾經(jīng)大言不慚地把他們的談話定位為智者的對話。石文慶談起中國資本市場來滔滔不絕，像一個在中國資本市場浸淫多年的老江湖，雖然他回國只不過兩三年時間。在這一段時間，秦方遠(yuǎn)在華爾街按部就班地發(fā)展，做過分析師，也做過模型師，順風(fēng)順?biāo)�，也中�?guī)中矩。
分析師出身的秦方遠(yuǎn)對財務(wù)數(shù)字異常敏感，他抓住石文慶口中吐出的幾個數(shù)字，腦子迅速啟動了運算功能，以幾何級的速度運轉(zhuǎn)起來。
說著說著，石文慶突然伸長脖子，迎著秦方遠(yuǎn)質(zhì)疑的眼光，一字一頓地說：“哥們兒，我們的機(jī)會來了！”
這個機(jī)會與投資暴富有關(guān)，秦方遠(yuǎn)當(dāng)然很清楚。當(dāng)年還在普林斯頓大學(xué)念書時，分眾傳媒在美國上市，一夜之間誕生了無數(shù)個千萬甚至億萬富豪，一串VC和PE從中獲得了高倍數(shù)的回報。中國概念股異軍突起，給這些華人留學(xué)生注射了一劑興奮劑。
“國內(nèi)VC、PE億元規(guī)模以上的有3000家，其他小蝦可能上萬家，中國全民PE，賣白菜的也倒騰equity（產(chǎn)權(quán)）了，真是僧多粥少。國內(nèi)的創(chuàng)業(yè)板推出來，一家女兒很多家搶，瞧瞧創(chuàng)業(yè)板估值，個個掙海了。”石文慶說，“你們?nèi)A爾街制定了規(guī)則，但這個規(guī)則在國內(nèi)已經(jīng)被拋棄了，都瘋了。比如零售業(yè)，一般以市盈率（PricetoEarningRatio，P/E）或市銷率（PricetoSalesRatio，P/S）估值，但你知道現(xiàn)在國內(nèi)怎么估值嗎？普遍采取總流水倍數(shù)，即GMV（GrossMerchandiseValue）乘以倍數(shù)。玩法就是憑概念融錢，燒錢買廣告，沖營業(yè)額，用更高的營業(yè)額融更多的錢，融了錢再砸廣告。你自己都會看得目瞪口呆。”
秦方遠(yuǎn)深為懷疑：“這是虛假繁榮！難道投資人都瘋了？不按規(guī)則出牌，遲早會吐出來。”
當(dāng)然，秦方遠(yuǎn)在華爾街也感受到了中國話題的溫度。幾乎是一夜之間，原來門庭冷落的專事中國研究的華爾街分析師、基金經(jīng)理、宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家成了搶手貨。
有一次，一個普林斯頓大學(xué)的學(xué)長來訪，澳大利亞人，在聯(lián)合國做事，他們喝著咖啡閑聊。這位外交官對中國影響力有過一段形象的比喻：在國際事務(wù)上，談大事，他們要看兩個國家的臉色，一個是美國，一個是中國。表決一件事情，先看美國臉色，美國同意了，再看中國臉色，如果中國也同意了，他們就喝咖啡去。為什么？兩位大佬同意了還有啥談的？如果兩個國家意見相左，他們也喝咖啡去。為什么？兩位大佬意見不統(tǒng)一，談了也白談。
石文慶打斷秦方遠(yuǎn)的思維擴(kuò)散，突然問了一句：“還記得我們班上的錢豐嗎？”
“當(dāng)然知道，還不是一般熟悉，我們還在同一個宿舍。”秦方遠(yuǎn)脫口而出，隨即他對石文慶挑起這個話題提起了警惕，“你提他干嗎？”
“嘿嘿，你緊張啥，這么多年過去了，你還疙瘩著呢？知道你們當(dāng)年一怒為紅顏差點兒干起來，人人皆知��！知道嗎？你們的女人胡曉磊誰也沒嫁，嫁給了一個海南商人，在北京做傳媒。你也別抱怨美女嫁作商人婦，環(huán)境使然也。你出國后，錢豐以為自己有戲，就猛追胡曉磊，結(jié)果她很快就把自己嫁出去了，把自己變成絕緣體，一點兒機(jī)會都不給錢豐。錢豐只好找了個北京二外畢業(yè)的，對方結(jié)婚不到一年就一個人跑到國外讀書，他在國內(nèi)又成了孤魂野鬼，多郁悶啊！”
“什么叫我們的女人？再說，都過去多少年的事了，怎么說起他們��？”秦方遠(yuǎn)知道提到錢豐就會扯到胡曉磊，迅即抗議制止。他端起一杯酒，碰了下石文慶的酒杯：“喝酒喝酒，喝酒還堵不住你的嘴�。�”
那些青春過往，是秦方遠(yuǎn)心底的一塊傷疤，在最柔軟的地方的最脆弱的一塊。
石文慶不接秦方遠(yuǎn)的話茬兒：“你別急，你那點兒心眼兒我知道，待我慢慢講。錢豐臺球打得棒，你也知道，不是吹，如果當(dāng)年他也走臺球?qū)I(yè)路線，說不定就沒有后來的丁俊暉了。這個你該承認(rèn)吧？全校無敵手。有一次我們跑到學(xué)校東門那家臺球館參加比賽，他還給我們倆贏了輛山地車，我們騎著這輛車跑到華師去泡妞。”
“那是你，我只是陪襯。”
“哈哈，我到現(xiàn)在也不明白，你都一米八多的大高個兒，我還不到一米七，我怎么出去泡妞總是拉上你��？這不是自暴其短嗎？不過，我可是無一失手��！”聊到這個話題，石文慶自鳴得意，“先不說那個。知道錢豐現(xiàn)在在干嗎？這小子畢業(yè)后就去了深圳一家創(chuàng)投基金，真是邪門兒了，這小子去了后咋就運氣那么好。不知道他通過什么關(guān)系幫助老板投了一家做移動軟件的企業(yè)，在創(chuàng)業(yè)板上市，他個人按照收益的1.5%拿傭金，一下子拿了三百多萬。
“還有一個更絕的項目。一個做數(shù)據(jù)庫營銷的80后，不知道通過什么手段搞到了寶馬、奧迪和LV（路易威登）等高端商品的客戶資料，將這些資料分門別類，建設(shè)了一個專業(yè)IT營銷平臺，搞二次營銷，迅速崛起。剛起步的時候，有六家VC看過，都說感興趣，卻遲遲不投。結(jié)果，一個偶然的機(jī)會錢豐跟這家企業(yè)的老板打了一場臺球，以球會友，兩人一見如故。錢豐說服自己的老板快速決策投資，才300萬人民幣就占15％的股份，簡直就是天使投資�。〔坏揭荒甑臅r間，這家企業(yè)估值10億人民幣，當(dāng)初那些沒投的投資方后悔死了，最后以高出當(dāng)初20倍的溢價進(jìn)入。錢豐這小子，現(xiàn)在非常得意。”
“這個題材爆發(fā)力很強(qiáng)。美國也有類似的公司，剛剛在紐交所上市，天使投資人獲得了八十多倍的回報。”秦方遠(yuǎn)情不自禁地對這兩個項目進(jìn)行類比。
“錢豐牽頭投資的這個項目肯定會創(chuàng)造超過100倍的溢價神話！”
聽到這句話，秦方遠(yuǎn)猛地灌了一口酒，辣得咳嗽起來。
學(xué)金融的人有一個共同的德行，提到高回報率就如同男人服了偉哥全身亢奮。有人說，學(xué)金融或MBA的人就一根筋，那根筋就是投資回報。秦方遠(yuǎn)聽到超百倍的回報率，有著本能的異常興奮，但知道這個交易的主導(dǎo)者之一后，反而興奮不起來了。
前幾天，他們公司的同事還聚在一起討論類似的IPO（InitialPublicOfferings，首次公開募股）案子，動輒上百倍的回報率，讓洋人們嘆為觀止。這在西方極難一見，在中國則屢見不鮮。
“現(xiàn)在，套用狄更斯的那句話，就是‘這是最好的年代，這是最壞的年代’。是個人就謀劃創(chuàng)業(yè)，每個人都琢磨著融資、IPO，以期一夜暴富，千萬富翁層出不窮。”石文慶沒有注意到秦方遠(yuǎn)瞬間的情緒變化，他滿腔熱情地趁勢發(fā)出邀請，“你是愿意繼續(xù)在慘淡的華爾街耗費大好青春呢，還是順勢而為，回國大干一場，用我們的青春賭明天？”
石文慶的這句話，與當(dāng)年喬布斯邀請百事可樂的首席執(zhí)行官斯卡利（JohnSculley）加盟如出一轍：“你是賣一輩子糖水，還是一起改變世界？”
這句話讓秦方遠(yuǎn)怦然心動。
對老同學(xué)這突兀的邀請沒有任何思想準(zhǔn)備，秦方遠(yuǎn)怔怔地看著眉飛色舞的石文慶，陷入了沉思。
在石文慶滔滔不絕的分析中，秦方遠(yuǎn)明顯感到熱血上涌，他激動起來：“我回去？”
“我個人認(rèn)為，現(xiàn)在國內(nèi)涌起兩波熱潮：一是當(dāng)下的液晶媒體的細(xì)分市場。只要稍具規(guī)模，就有十多個VC在排隊見老板，有的老板根本不見，或者上來就是一口價，幾個億，認(rèn)可就投，不認(rèn)可就拉倒。不就掛幾塊屏嗎？還個個牛氣沖天。分眾傳媒在納斯達(dá)克上市以后，只要是有人的公共場所，統(tǒng)統(tǒng)都被‘分眾’了：機(jī)場、車站、廣場、商場、餐廳、酒店、樓頂、墻面、公路沿線、飛機(jī)、火車、地鐵、公共汽車、出租車、廁所等，像做機(jī)場的航美傳媒上市了，做地鐵的華視傳媒上市了，做醫(yī)院的炎黃健康傳媒也在準(zhǔn)備上市。兩年多的時間，戶外新媒體投資發(fā)生幾十起了，涉及金額將近10億美元，這些后來者們都在各自的領(lǐng)域內(nèi)跑馬圈地。
“二是即將崛起的團(tuán)購。中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的三套馬車——投資、貿(mào)易和消費，投資和貿(mào)易發(fā)展乏力，國家肯定會促進(jìn)消費領(lǐng)域的發(fā)展，最有希望的就是消費。消費模式創(chuàng)新，比如團(tuán)購打折，這個在美國已經(jīng)興起，我們都判斷中國也會馬上刮起這股旋風(fēng)，已有幾家類似模式的公司拿到了VC投資。屬于我們的機(jī)會來了！”
石文慶激情澎湃地說著，秦方遠(yuǎn)也深受感染，腦子迅速地運轉(zhuǎn)。在聽石文慶描繪的間隙，秦方遠(yuǎn)跟服務(wù)生要了盒酸奶，喝酸奶是他思考問題時的習(xí)慣性動作。
石文慶順勢握住秦方遠(yuǎn)的手，胸有成竹地說：“我早就替你找好了下家。別在華爾街混日子了，回吧，哥們兒一起搞點兒事情，過了這個村可就沒有這個店了。”
秦方遠(yuǎn)當(dāng)然理解這句話的分量。這樣的機(jī)會，也就只有金磚國家才會有，在這些國家，機(jī)會收益就像一根波瀾壯闊的曲線，一路向上。而在歐美國家，在國際金融危機(jī)之后，這個曲線則像一潭死水，已經(jīng)波瀾不驚了。
石文慶給秦方遠(yuǎn)找的下家是銘記傳媒。
“轉(zhuǎn)會費100萬人民幣，也就是給你在國內(nèi)的安家費；年薪120萬；最重要的就是期權(quán)，管理層的期權(quán)池（OptionPool）有10%，你可以分得一杯羹。怎么樣？”石文慶直接開出條件，他當(dāng)然大概知道秦方遠(yuǎn)目前在華爾街的這個崗位年薪是多少，“我來之前已經(jīng)和對方的老板敲定了。關(guān)鍵是，回中國，你也許遺憾一時；不回中國，你會后悔一輩子。”
秦方遠(yuǎn)聽了這個條件有些心動。不過，他提出了一個更苛刻的條件：希望自己能獲得占總股比10％的期權(quán)。
石文慶滿心歡喜地等待秦方遠(yuǎn)笑逐顏開、欣然應(yīng)允，對秦方遠(yuǎn)提出的這個問題一時愕然：“這個數(shù)字我還得回去跟對方老板核實。”他心里暗道，華爾街真是個大染缸，這家伙才混幾年啊，就獅子大開口，真狠�。�
不過，秦方遠(yuǎn)一聽說回國加盟的公司老板是個女人，立即打退堂鼓�？鬃釉唬何ㄐ∪伺c女子難養(yǎng)也。
“這個張總可完全不一樣，她是女人中的男人，而且還是極品女人。”石文慶說，“做事豪爽，出手大方，情商很高，肯定不是你想象中的一般女人。”他悄悄地和秦方遠(yuǎn)說：“這個人有中南海背景，否則怎么可能做到現(xiàn)在這么大呢？”
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