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　　再拿理論講講道理�，F(xiàn)在的日本，由于低迷的利率狀態(tài)顯示，金融政策陷入了不“給力”的失效怪圈。由于對貨幣（包括定期存款）即流動性的需求變得無限大，導(dǎo)致即使施行金融緩和政策、增加貨幣供給量，也會被巨大的需求所吞噬，利息也不會降低。凱恩斯將其稱為“流動性陷阱”（liquiditytrap）。
　　
　　在這種狀態(tài)下，不論政府出臺什么樣的寬松金融政策，有效需求也不會擴(kuò)大。為了繼續(xù)擴(kuò)大有效需求，只有增加財政支出。凱恩斯分析了當(dāng)時英國政府面臨的這種困境，寫出了《就業(yè)、利息與貨幣通論》一書。目前日本也陷入了書中所說的“流動性陷阱”，所以，即使15年來政府一直持續(xù)施行金融緩和政策，卻收不到任何顯著效果。相反，面向汽車和家電制品的支持購買舉措，不是金融政策而是財政政策，卻收到了極好效果。
　　
　　遺憾的是，作為認(rèn)識誤區(qū)的通貨緊縮螺旋論不但沒有被糾正，反而一直受到追捧——想必這也是轉(zhuǎn)嫁責(zé)任的絕佳借口吧。政府一再強(qiáng)調(diào)要擴(kuò)大財政支出，卻始終回避逐步增長的財政赤字。所以，才一直主張“經(jīng)濟(jì)的停滯是由于金融政策不得力”，試圖在言論上將責(zé)任的矛頭指向日本銀行。
　　
　　經(jīng)濟(jì)學(xué)不是散文詩，如果經(jīng)濟(jì)言論都偏重感性，就會導(dǎo)致出現(xiàn)很大的風(fēng)險，容易使對經(jīng)濟(jì)的認(rèn)識產(chǎn)生錯誤，政策制定出現(xiàn)偏頗。實(shí)際上，到現(xiàn)在為止的大約15年間，在一些對通貨緊縮的錯誤認(rèn)識的影響之下，政府采用了不少錯誤的經(jīng)濟(jì)政策。過去15年日本一直沒有擺脫經(jīng)濟(jì)發(fā)展停滯的陰影，也是因?yàn)檫@個原因。這樣的錯誤非同小可，在我看來，只能用“荒謬絕倫”來形容。
　　
　　2010年度預(yù)算中清晰地浮現(xiàn)“日本的死相”。稅收僅有年度支出的四成，這在一般國家是不大可能的預(yù)算狀態(tài)。如果嚴(yán)肅地正視這一點(diǎn)，就會發(fā)現(xiàn)這簡直就是一個令人發(fā)瘋的事態(tài)。
　　
　　2010年春季之后，希臘等歐洲各國以及英國的財政赤字問題浮出水面，這些確實(shí)是非常嚴(yán)重的問題，但是歐洲的財政赤字大部分是由于經(jīng)濟(jì)危機(jī)導(dǎo)致的，因此，除意大利外，國債余額相對于GDP的比率并沒有那么高。
　　
　　與此相對，日本的財政存在結(jié)構(gòu)性問題。事實(shí)上雖然因經(jīng)濟(jì)危機(jī)而導(dǎo)致情況一下子惡化了，但是此問題之前就一直在持續(xù)。實(shí)際上，國債余額相對于GDP的比率之高，是歐洲各國無法相比的（2009年政府債務(wù)余額相對于GDP的比率為：德國是78.2%，英國是75.3%，而日本是189.6%）。這些數(shù)字清晰地顯示出，財政赤字問題真正嚴(yán)重的不是歐洲，而是日本。
　　
　　2009年10月21日的《紐約時報》有一篇題為《持續(xù)增加的國債是日本經(jīng)濟(jì)的威脅》的報道，其中也指出日本未來發(fā)生日元貶值、通貨膨脹的可能性極高�，F(xiàn)在的日元升值只不過是最后的狂熱（thelasthurrah）而已。
　　
　　除這篇報道之外，自2010年度預(yù)算的異常狀況被曝光以后，其他國家對于日本經(jīng)濟(jì)、財政破產(chǎn)的警戒感也都極速提升了。但不知為何，似乎只有日本人還沒有感到危機(jī)。現(xiàn)在日本的狀況，正如駛向冰山的泰坦尼克號上那些狂舞的人們一樣。
　　
　　很多人認(rèn)為日本的經(jīng)濟(jì)問題是通貨緊縮和日元升值。但日本真正的問題卻是通貨膨脹和日元貶值，這是十分可怕的事實(shí)。通貨緊縮、日元升值，這些對于無法根據(jù)狀況改變經(jīng)濟(jì)模型的企業(yè)來說是大問題，但對于消費(fèi)者來說并不算什么。如果工資名目金額不變，物價下跌實(shí)際上就相當(dāng)于收入增加，這是消費(fèi)者們喜聞樂見的事情。對于那些靠養(yǎng)老金和定期存款支持退休生活的人們來說，當(dāng)然是通貨緊縮更受歡迎了。
　　
　　日本在消化國債方面之所以沒有發(fā)生阻礙，就像本章1中所論述的那樣，是因?yàn)槊耖g投資資金的需求減少了。實(shí)際上銀行貸款余額在減少，持有的國債在增多。在這種狀況下，問題雖然不會變得太明顯，但水面之下的問題依然嚴(yán)峻。因?yàn)闆]有投資，日本經(jīng)濟(jì)未來的生產(chǎn)能力就會降低。也就是說日本的體力確實(shí)在不斷衰退（現(xiàn)在總投資已經(jīng)低于資本損耗）。如果未來生產(chǎn)力下降，稅收將無法指望，所以實(shí)際償還國債的可能性將急速下降。