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　　初級產(chǎn)品價格與黃金價格同步上漲
　　
　　2005年和2006年黃金價格和農(nóng)產(chǎn)品價格也開始波動。此前，黃金價格在相當(dāng)長一段時期內(nèi)，一直維持在每盎司300～400美元，2005年后開始顯著上漲，2008年3月一度突破1000美元。直到9月末黃金價格一直沒有跌破900美元，2008年10月以后黃金價格開始暴跌。但也只不過是回到了2007年夏季的水平，仍然是2004年之前價格水平的2倍。也就是說，雖然近期黃金價格呈現(xiàn)下跌趨勢，但長期來看，目前的黃金價格還是相當(dāng)高的。
　　
　　除原油之外的初級產(chǎn)品（農(nóng)產(chǎn)品等）價格在過去相當(dāng)長的時期里是比較穩(wěn)定的，但從2004年開始有了明顯的上漲。2008年夏季到達(dá)峰值后開始迅速下跌。但是，2008年10月的價格只不過是回到了2007年夏季時的水平，與2005年之前相比仍然上漲了30%。
　　
　　黃金、原油、谷物、生活日用品等的價格幾乎是同步上漲，說明世界對美元的信任度產(chǎn)生了動搖。也可以說與2007年夏季以來的次貸問題不無關(guān)系。換言之，次級問題并不是在2007年突然產(chǎn)生的，而是從2004、2005年開始逐漸產(chǎn)生的（這個時期，次級抵押貸款數(shù)量驟然增加）。
　　
　　影響初級產(chǎn)品價格的三個因素
　　
　　美元表示的初級產(chǎn)品價格受以下三個因素影響：①投機因素；②實際需求的增加；③美元的貶值。2008年夏季異常的價格暴漲是因為投機因素而引發(fā)的。
　　
　　為了應(yīng)對價格暴漲，就有必要弄清楚問題的本質(zhì)。尤其要理清實際需求因素和投機因素兩者間的權(quán)重關(guān)系，因為兩者中哪一個是主要因素直接影響著應(yīng)對政策的制定。針對投機應(yīng)該以短期的對癥療法為主，如果實際需求占主要地位則需要進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整。
　　
　　依據(jù)實際價格數(shù)據(jù)來判斷哪個因素對價格影響程度大是很困難。但是，用黃金價格表示的初級產(chǎn)品價格可以反映出實際需求因素的影響。黃金價格表示的原油價格如圖5-5所示，從20世紀(jì)90年代后半期開始持續(xù)上漲。
　　
　　投機促使原油價格暴漲
　　
　　原油、食品價格的上升受長期結(jié)構(gòu)性需求增加和短期投機因素的共同影響。
　　
　　原油價格長期上漲的因素中，雖然有中國、印度等新興國家的需求增加這一因素，但這種變化是比較緩慢的。如果排除投機因素，2008年上半年的原油價格暴漲是無法解釋的。
　　
　　短期來看，原油價格暴漲的原因暫且不論，如果預(yù)期市場價格上升，則投機需求就會發(fā)生。只有價格進(jìn)一步上漲，投機的目的才能達(dá)到。價格的暴漲又喚起新的投機行為，如能將價格進(jìn)一步推高，泡沫也就產(chǎn)生了。只要這一過程持續(xù)下去，泡沫就會不斷膨脹。美國的住房價格也是經(jīng)過了以上過程才出現(xiàn)泡沫的，原油和其他初級產(chǎn)品也經(jīng)歷了同樣的過程。
　　
　　然而，由泡沫而引起的價格上升并不是以實際需求為支撐的，因此任何事件或因素都會使泡沫迅速破裂，例如美國房地產(chǎn)泡沫的破裂。我在《周刊寶石》的連載文章（第398號，2008年1月26日號）中寫道：“在不久的將來，原油價格和資源價格泡沫也可能破裂。”2008年秋季以后，果然如我所料。
　　
　　兩次石油危機：第一次石油危機是指1973年以第四次中東戰(zhàn)爭為契機，阿拉伯產(chǎn)油國削減石油產(chǎn)量、限制石油出口而引發(fā)的石油價格暴漲。第二次石油危機是指1979年2月，以伊朗爆發(fā)革命為契機的石油價格暴漲。
　　
　　這與20世紀(jì)70年代發(fā)生的兩次石油危機1有著很大的區(qū)別。當(dāng)時促使石油價格飆升的原因是石油供給國通過卡特爾組織限制石油供給。但是，與國際商品相關(guān)的卡特爾是難以為繼的。而且隨著時間的推移，為應(yīng)對石油價格上漲，節(jié)能和替代能源產(chǎn)品也開始出現(xiàn)。應(yīng)對石油危機的確需要花費時間，但最后結(jié)果都是世界經(jīng)濟回復(fù)到常態(tài)。
　　
　　然而，伴隨中印等新興國家的發(fā)展而出現(xiàn)的需求增加卻難以應(yīng)對。雖然節(jié)能產(chǎn)品和替代能源今后仍然會迅速發(fā)展，但僅此并不能抵消不斷增長的需求。
　　
　　另外，伴隨新興國家發(fā)展而產(chǎn)生的需求不僅限于石油，各種資源、原材料以及食品等的需求量也會不斷增加。而且，廢棄物排放的增多也會增加環(huán)境的負(fù)荷。
　　
　　總之，長期來看，世界經(jīng)濟即將逼近一個大的轉(zhuǎn)換臨界點。新興國家對世界經(jīng)濟的影響，正在從供給增加向需求增加轉(zhuǎn)換。
　　
　　20世紀(jì)90年代，由于中國等國的工業(yè)化，降低制造業(yè)產(chǎn)品的價格。加之，由于印度等國的勞動力成本較低，這使得因特網(wǎng)的興起和運用成為可能。這在某種程度上，對抑制初級產(chǎn)品價格上升起到了顯著作用。然而，隨著新興國家居民收入水平的提高，需求必然增加。因此，新興國家的發(fā)展將對初級產(chǎn)品價格上漲起到拉動作用。