關(guān)注人性的財富管理
財富管理，可以是一個宏觀層面的命題，正如亞當(dāng)•斯密的《國富論》探討有限社會資源下的最優(yōu)資源配置的機(jī)理；財富管理也常常被看做一個投資學(xué)的命題，這意味著為客戶提供不同資產(chǎn)類別的投資組合建議，當(dāng)然這種建議常常與風(fēng)險偏好、投資目標(biāo)和生命周期有關(guān)。美國金融理財師哈羅德•埃文斯基（HaroldEvensky）在《財富管理》（WealthManagement）一書中，將財富管理落腳到對不同類別資產(chǎn)的深入分析和研究上，這本書也被各國的財富管理經(jīng)理們奉為手邊書。
在金融服務(wù)行業(yè)的私人銀行業(yè)務(wù)中，一般把財富管理定義為：“財富管理機(jī)構(gòu)為它的高凈值客戶進(jìn)行財務(wù)規(guī)劃，并通過現(xiàn)金管理、資產(chǎn)管理、債務(wù)管理、保險保障、稅務(wù)籌劃、退休計劃及遺產(chǎn)安排等手段，幫助客戶達(dá)到財務(wù)需求、降低風(fēng)險、實現(xiàn)保值增值等目的。”顯然，這是一種業(yè)務(wù)范疇的定義。
毛丹平在《金錢與命運》一書中，從家庭財務(wù)和私人幸福的角度，提出了財富管理是通過財富創(chuàng)造和資產(chǎn)配置，有效管理財務(wù)資源，實現(xiàn)對人性關(guān)懷的過程。
首先，她認(rèn)為財富管理是一種明察眼前、預(yù)見未來的能力，是一種金錢的價值觀和幸福的智慧；其次，她認(rèn)為財富管理是一種方法論，求解的是財務(wù)資源和幸福生活之間的關(guān)系。她說：“我分析客戶財務(wù)問題的基本方法是先分析‘歲月留痕’，即分析過往歲月在客戶身上留下的人文記憶和財務(wù)成果；然后再分析‘未來夢想’，即分析未來歲月里客戶的人生憂患與夢想；最后，我會給出資源在未來歲月這個時間軸上的配置建議。”她把這種工作方法形象地稱為“前世今生、從今以后”。毛丹平博士為此創(chuàng)辦了“財富與你”私人財富管理課程，把財務(wù)的資源分析和人生夢想的實現(xiàn)緊密結(jié)合，深入探究生命和人性。
財富管理、人文關(guān)懷這樣一種研究視野，是經(jīng)濟(jì)學(xué)和投資學(xué)中對“理性人”、“理性決策”等傳統(tǒng)假設(shè)條件質(zhì)疑并不斷發(fā)展的研究思路的繼續(xù)。
比如在微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中，相關(guān)的研究基于理性經(jīng)濟(jì)人假設(shè)，即人們自覺地按利益最大化的原則行事，既把最大化作為目標(biāo)，又知道如何實現(xiàn)最大化，力圖以最小的經(jīng)濟(jì)代價去追求自身的最大利益。這一假設(shè)后來遭到了許多批評和質(zhì)疑。于是，行為金融學(xué)將人性中脆弱和不理性的因素提出來，讓心理學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)聯(lián)姻，使得一些更加真實的人類本性概念融入經(jīng)濟(jì)學(xué)研究中，進(jìn)而更真實地解釋現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)世界。
行為金融學(xué)極大豐富了個人財富的管理研究。其心理賬戶理論認(rèn)為，除了錢包這種實際賬戶外，在人的頭腦里還存在著另一種心理賬戶。對于“勤勞致富”賬戶里的錢，我們會精打細(xì)算，謹(jǐn)慎支出；而對“獎勵”賬戶里的錢，我們會抱著更輕松的態(tài)度花掉。過度自信理論認(rèn)為，投資者在投資決策過程中，總是傾向于過高估計自己的判斷力，從而表現(xiàn)出過分的自信。代表性偏誤理論認(rèn)為，人類的大腦會利用“代表性”迅速地組織及處理大量信息，認(rèn)為具有類似特質(zhì)的事物是相近的，而所謂的“代表性偏誤”就是指投資人會以一般的刻板印象作為判斷的基礎(chǔ)。羊群效應(yīng)則認(rèn)為，投資者在交易過程中觀察并模仿他人的交易行為，從而導(dǎo)致一段時間內(nèi)買賣相似的股票。
這些理論從人性的角度分析了人們的投資消費行為。正如英國橫跨學(xué)術(shù)界、金融界和媒體界的專家尼爾•弗格森（NiallFerguson）在他的《金錢關(guān)系》（TheCashNexus）一書中所述：人類并非經(jīng)濟(jì)人，人類并非僅受利潤最大化驅(qū)使，人們不僅會在基本的計算上出現(xiàn)錯誤，比如不會計算概率和貼現(xiàn)率等，還會受“有限理性”約束，比如成見或感情因素的誤導(dǎo)，而作出錯誤決定。
《金錢與命運》一書正是將研究的視線投向了人性決策的非理性，主要研究各種因素帶來的財務(wù)管理目標(biāo)實現(xiàn)的不確定。我們把這種人生中各種損失的不確定性定義為“風(fēng)險”。在本書中，毛丹平先分析不同的財務(wù)狀況和不同的人生帶來的不同的風(fēng)險管理要求，然后提出一種解決方案，那就是“更高額的保險”。
除了從財務(wù)責(zé)任的角度看待人們的保險需求（本書所提及的“一把尺子”）外，本書最有創(chuàng)造性的內(nèi)容是把人性決策的非理性（本書所提及的“一面銅鏡”）以及資產(chǎn)波動性和資產(chǎn)變現(xiàn)的流程障礙帶來的財富的灰飛煙滅，列入“不確定性和風(fēng)險管理”的范疇。在案例分析中，她用深切的人文關(guān)懷，為每一種人生唏噓感嘆，并深入分析其潛在風(fēng)險，為每一位主人公的未來隱患而擔(dān)憂。
她幫助大家尋找人生的“黑天鵝”：我們以為不存在、但其實深藏于我們的視線之外，也許不會發(fā)生，但發(fā)生以后會帶來極大傷害的事件。在毛丹平看來，需要更高額保險的人，是那些生活中隱藏著的“黑天鵝”在不斷長大的人。她想通過一把尺子和一面鏡子找到它。
毛丹平是我國最早致力于個人理財研究的先鋒人物之一。她對個人理財?shù)难芯渴加?999年，彼時她在碩士論文中研究信息技術(shù)對金融服務(wù)業(yè)的影響，特別是在線金融服務(wù)如何滿足日益增加的網(wǎng)民的個人理財需求。2000年，她進(jìn)入平安PA18網(wǎng)站工作，這個網(wǎng)站是平安互聯(lián)網(wǎng)金融的雛形。她擔(dān)任個人理財頻道的負(fù)責(zé)人，進(jìn)一步從業(yè)務(wù)實踐的角度研究個人理財?shù)膬?nèi)容和業(yè)務(wù)推動平臺。2002年，她報讀我的博士，明確提出她的研究方向是個人理財。
當(dāng)時，學(xué)術(shù)界對理財?shù)难芯恐饕ㄔ谥杏^層面的公司金融（CorporateFinance）領(lǐng)域的投資融資及財務(wù)管理、宏觀層面的公共財政（PublicFinance）財稅改革，但個人理財（PersonalFinance）領(lǐng)域的研究并不多見。所以，面對這個課題，她面臨巨大的挑戰(zhàn)，但她勇于創(chuàng)新、勇于實踐。
2004年，她和我完成了《個人理財規(guī)劃理論與實踐》一書，此書由中國財經(jīng)出版社出版。此后，她全力從事廣東省理財規(guī)劃師職業(yè)鑒定考試和題庫建設(shè)的工作，擔(dān)任專家組組長，并作出了卓越的貢獻(xiàn)，而《個人理財規(guī)劃理論與實踐》也成為中國理財規(guī)劃師考試的指定教材之一。
2006年，她的博士論文《高凈值人群的理財行為分析》完成，并與《經(jīng)理人》雜志一起，在上海發(fā)布了“2006年富裕階層的財富管理指數(shù)”。
2010年，清華大學(xué)與中國社會科學(xué)院共同舉辦首屆中國消費金融學(xué)術(shù)研討會，《高凈值人群的理財行為分析》一文被大會選編入冊，同時該文也被選編入《消費金融研究�？罚@個刊物是《經(jīng)濟(jì)研究》雜志繼1979年的《社會主義經(jīng)濟(jì)中價值規(guī)律問題》�？蟮挠忠恢匾獙？�。該文的入選，代表了她在個人理財研究領(lǐng)域的學(xué)術(shù)沉淀，為她的進(jìn)一步研究打下了基礎(chǔ)。
2008年，在深圳市政府批準(zhǔn)下，深圳君融財富管理研究院成立。作為首家專注于理財研究、咨詢和教育的科研機(jī)構(gòu)，毛丹平和她的團(tuán)隊為招商證券、平安人壽、中信銀行等一流金融機(jī)構(gòu)在深圳地區(qū)的財富管理業(yè)務(wù)提供獨立的業(yè)務(wù)支持，之后更將業(yè)務(wù)推向第三方理財公司及更廣闊的金融市場。
很早時，毛丹平在其博士論文中就已把個人行為的心理因素與理財相結(jié)合，并把人性的因素指數(shù)化于對理財?shù)睦碚撗芯恐小６诒緯�，我很欣喜地看到，毛丹平更加系統(tǒng)全面地將人文關(guān)懷和人性不確定性的研究視角與財富管理的理論和實踐相結(jié)合，既有學(xué)院派的嚴(yán)謹(jǐn)，又充分展現(xiàn)了她與生俱來的人文特質(zhì)，把財富管理的分析穿插在生動具體的事件和人物的描述之中，使任何行業(yè)的讀者都容易拿起，難以放下。
財富管理領(lǐng)域終究離不開人性，人性因為財富管理而豐滿。這就像最近年輕的捷克經(jīng)濟(jì)學(xué)家托馬斯•賽德拉切克（TomasSedlace）在他的暢銷新書《善惡經(jīng)濟(jì)學(xué)》（EconomicsofGoodandEvil）一書中提到的，“經(jīng)濟(jì)學(xué)的冰山表面看起來像是數(shù)學(xué)，可是表層之下卻是哲學(xué)、宗教、信仰、希望、擔(dān)憂、期望和幾千年的文化。想要改變經(jīng)濟(jì)學(xué)的任何一樣?xùn)|西，都必須深入到里層，如果僅僅改變數(shù)學(xué)，不會起任何作用。”與此相對應(yīng)，財富管理與人文關(guān)懷的研究，同樣任重而道遠(yuǎn)。作為她的老師，我會為她持續(xù)送上關(guān)注和祝福。
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