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不要浪費你的時間，不管是經(jīng)濟預(yù)測、市場預(yù)測，還是個股預(yù)測，預(yù)測在投資中根本不會占有一席之地。

——沃倫•巴菲特

巴菲特在他投資生涯的四十多年里，獲取了巨大的財富和無與倫比的業(yè)績，他的方法就是投資于業(yè)績優(yōu)秀的公司，與此同時，避免因推測未來的市場走勢而給投資者造成誠惶誠恐甚至是滅頂之災(zāi)。巴菲特說：“事實上，人的貪欲、恐懼和愚蠢是可以預(yù)測的，但其后果卻是不堪設(shè)想的�！�

格雷厄姆說：“離華爾街越遠，你就越會懷疑那些所謂的股市預(yù)測或時機�！辈�克希爾•哈薩威(Berkshire Hathaway)所在的奧瑪哈離紐約那么遠，巴菲特不相信所謂市場預(yù)測是很合理的事。巴菲特無法預(yù)知短期內(nèi)股價的變動，也不相信有誰可以做到這一點。長久以來他對預(yù)測的感覺是：股市預(yù)測專家存在的唯一價值，是使算命先生更有面子而已。

任何對沃倫•巴菲特略有所知的人都知道他對預(yù)測的立場是清楚明了的：不要浪費你的時間，不管是經(jīng)濟預(yù)測、市場預(yù)測，還是個股預(yù)測，巴菲特堅信預(yù)測在投資中根本不會占有一席之地。

他在伯克希爾公司1988年的股東大會上說：“對于未來一年的股市走勢、利率以及經(jīng)濟動態(tài)，我們不做任何預(yù)測。我們過去不會、現(xiàn)在不會、將來也不會預(yù)測。我們深信對股票或債券價格所做的短期預(yù)測根本是沒有用的，預(yù)測本身只能夠讓你更了解預(yù)測者，但對于了解未來卻毫無幫助�！�

“我不知道股市明天、下周或者明年會如何波動。但是在未來的10年甚至20年里，你一定會經(jīng)歷兩種情況：上漲或下跌。關(guān)鍵是你必須要利用市場，而不是被市場利用，千萬不要讓市場誤導(dǎo)你采取錯誤的行動。查理和我從來不關(guān)心股市的走勢，因為這毫無必要。也許這還會妨礙我們做出正確的選擇�！�

在鋪天蓋地的股評中，股評家經(jīng)常說股市或某只股票有上漲的動力、下跌的壓力等，巴菲特建議投資人千萬不要相信股評家：“投資人期望經(jīng)紀人會告訴你在未來兩個月內(nèi)如何通過股指期貨、期權(quán)、股票來賺錢完全是一種不可能的幻想。如果能夠?qū)崿F(xiàn)的話，他們也根本不會告訴投資人，他們自己早就賺飽了�！�

巴菲特認為，市場與預(yù)測是兩碼事，市場是在變化的，而預(yù)測是固定不變的，預(yù)測的固定不變只會給分析市場的人以錯覺感。

他這樣告誡古股東們：“分析市場的運作與試圖預(yù)測市場是兩碼事，了解這點很重要。我們已經(jīng)接近了解市場行為的邊緣了，但我們還不具備任何預(yù)測市場的能力。復(fù)雜適應(yīng)性系統(tǒng)帶給我們的教訓(xùn)是市場是在不斷變化的，它頑固地拒絕被預(yù)測�！�

許多投資者僅使用歷史評估方法或模式來決定股票什么時候便宜，什么時候貴。但歷史評估方法的缺陷是他們對周邊一切的依賴性。這就是說對個股的衡量取決于某一特定經(jīng)濟環(huán)境：某股的資本回報，某企業(yè)的經(jīng)營狀況以及戰(zhàn)略實施。換句話說，歷史模式只有在公司和行業(yè)發(fā)展的環(huán)境與評估方法建立之初的環(huán)境相似的條件下才會奏效。我們今天所處的環(huán)境與以前相比不僅各個公司本身發(fā)生了很大變化，而且投資者用來比較他們的指數(shù)也截然不同了。

股票市場里有成百萬的投資者、商人和投機家，他們做出幾十億個決策，而股市就是對這些決策累計行為的反映。所有決策都是獨立于他人做出的。每個人對市場的看法都是片面的，但都基于大致相同的信息。當所有這些能因彼此相互作用時，一個市場就形成了。但我們無法僅依照對個案調(diào)查而對市場的未來進行預(yù)測。在復(fù)雜適應(yīng)性系統(tǒng)里，總體的力量比部分之和要大得多。有時，部分行為形成一種趨勢。然而，由于每個單一能因僅有有限的知識，每個人都看到了趨勢，但沒有人能解釋趨勢是由什么引起的。由于市場上的所有能因都彼此呼應(yīng)，一個價格趨勢就形成了。正是這個趨勢帶領(lǐng)人們進行各種預(yù)測。

投資人能否依靠猜測市場走勢而獲利?基金經(jīng)理人關(guān)注市場、分析個股，能否勝過股市整體表現(xiàn)?過去多年眾多研究報告已經(jīng)證明，每年都有超過一半的美國基金經(jīng)理人輸給了指數(shù)。換言之，投資人只要買入指數(shù)基金而不必去管它，每年還會勝過大半的全職基金經(jīng)理人。這也難怪最近幾年來“指數(shù)基金”在美國逐漸流行。畢竟，如果給錢請人來全職管理、分析之后，還輸給簡簡單單的被動性指數(shù)投資法，為什么還要花費昂貴的基金管理費呢?

微小的變化總是在悄無聲息地改變市場。令投資者感到害怕的是，舊的趨勢的崩落絲毫沒有預(yù)兆。投資者在毫無準備的情況下就被卷了進去，因為所有的信息投入都小到不足以引起投資者的重視。

投資者總是信心十足地認為某種股票或某種市場從整體上將回落到平均域(平均域是一數(shù)學(xué)概念)——它將跟隨某種可預(yù)測的定數(shù)格局走。但平均域是不穩(wěn)定的，它基于眾多投資者的不同預(yù)測的決策之上，而這些投資者又根據(jù)其他決策不斷調(diào)整自己的決策，所以平均域總是在不斷移動變化。巴菲特說：“許多投資者認為市場只是一個簡單的域性狀態(tài)，但實際上市場是非域性的、復(fù)雜的、適應(yīng)性的。只有當市場突然停止運作時，預(yù)測者的系統(tǒng)才有用武之地�！�

投資者在一個缺乏格局認識的世界里該如何應(yīng)對呢?巴菲特認為應(yīng)該通過研究正確的部位和正確的層次。盡管經(jīng)濟和市場總體來說是復(fù)雜和龐大的，以至于我們無法預(yù)測，但是在公司這一層面的格局是可以被認識的。在每個公司的內(nèi)部都存在著公司格局、管理格局以及金融格局，假如我們研究這些格局，多數(shù)情況下我們對公司的未來可以做一個合理的預(yù)測。沃倫•巴菲特集中全力研究的正是這些格局而不是其他幾百萬投資者的不可預(yù)測的行為。他說：“我一直覺得受基本原理的支配來估算權(quán)重，要比受心理學(xué)的支配來估算投資容易得多�！�

但巴菲特認為，忽略政治和經(jīng)濟預(yù)測，是許多投資者十分頭疼的事情。30年前，他沒有能夠預(yù)測到越南戰(zhàn)爭的爆發(fā)、物價與工資的調(diào)控、兩大石油危機等事件，但沒有預(yù)先知道這些事情的發(fā)生并不能阻止巴菲特取得過人的投資業(yè)績。巴菲特說：“所有這些巨磅炸彈級的事件都沒有在本•格雷厄姆的投資原則中留下任何痕跡，他們對我們低價購買良好企業(yè)也沒有產(chǎn)生任何不利影響。假若我們讓這些不可知的恐懼拖住手腳或改變資金的使用，你可以想象一下我們要付出的代價�！�

如果投資者們想到某種格局，不管他們對格局的認識有多少錯誤，他們都會參照對格局的認識而行動。一旦你認識到市場是一個復(fù)雜的適應(yīng)性系統(tǒng)，你會自愿地放棄預(yù)測的想法。你也會明白市場將逐步達到其繁榮與蕭條的關(guān)鍵點。

巴菲特解釋說：“在今后30年里，一系列不同的大事肯定會發(fā)生。我們既不要試圖預(yù)測這些事件，也不要試圖從中獲利。只要我們找到同我們過去購買的公司相似的企業(yè)，外部的意外事件將會對我們的長期結(jié)果產(chǎn)生極小的影響�！�

所以，下次當你被誘惑相信你已最終找到一種可實現(xiàn)利潤而且可以被重復(fù)使用的格局時，當你被市場的不可預(yù)測性驚得目瞪口呆時，記住巴菲特說的話：“面對兩種不愉快的事實吧：未來是永不明朗的；而且在股市上要達到令人愉快的共識，代價是巨大的。不確定性是長期價值購買者的朋友。”