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縱使“多頭市場”在反轉(zhuǎn)時也可能涌進(jìn)大量買盤；而在空頭市場，仍有許多公司的股票被賤價拋售，通常這是最好的投資機會。

——沃倫•巴菲特

很多投資人經(jīng)常受到市場上謠傳下一個空頭市場即將來臨的威脅，于是心生畏懼，進(jìn)而成為受害者。通常這樣的言論一出現(xiàn)，股票經(jīng)紀(jì)人就會打電話告知投資者趕快賣股票以換現(xiàn)金，他們這樣做是因為可以趁你賣股票時賺取手續(xù)費。當(dāng)然，下一回你將手中現(xiàn)金再次投入股市時，那些人就又有手續(xù)費的收入了。

有人認(rèn)為投資者這樣的做法很愚蠢，首先，空頭市場不可能會如計劃所排定的時間而發(fā)生。再者，那些股票預(yù)言家，預(yù)測錯誤的次數(shù)和他們猜對的次數(shù)一樣多。如果某人相信了空頭市場即將來臨而賣出手中不錯的投資，那么這人會發(fā)現(xiàn)，通常賣出股票后，所謂的空頭市場立即轉(zhuǎn)為多頭市場，于是又再次錯失良機。

但這些投資者可能又說，如果空頭市場不會降臨，他可以再回到股市，同時以比較低的價格再買進(jìn)先前出清的股票。但實際上在他們賣股之后，必須繳交易所得稅和付出手續(xù)費，所以他們拿到手的現(xiàn)金會比原先的要少。此外，就算是空頭市場真的來臨，而他們想趁機再買回原先的股票，也要等到股價跌到可以彌補你所付出的稅負(fù)和手續(xù)費的價位。費雪也提到他所認(rèn)識的朋友，很少會在空頭市場時再度介入股市。

柏納德•巴洛克依他的經(jīng)驗給投資人一個建議：“別期望總是可以買在最低點，賣在最高點，這是不可能辦到的——除非是騙子�！卑头铺氐慕鉀Q方法是全然忽視所謂的空頭和多頭市場。他可以做到是因為他以合理的價格買進(jìn)股票，如果股價過高而無法提供足夠的投資報酬，那么他也不會買進(jìn)。每日市場的變動不會影響巴菲特，而巴菲特也不去考慮這些事，他所思考的是要投資哪些企業(yè)，并以合理的價格買進(jìn)它們。

巴菲特觀察到，縱使“多頭市場”在反轉(zhuǎn)時也可能涌進(jìn)大量買盤；而在空頭市場，仍有許多公司的股票被賤價拋售，通常巴菲特會利用這個大好時機來找尋投資機會。

例如1973年，美國股票處于低潮、市場人士大為恐慌之際，大家想盡辦法拋售自己的股票，精明的巴菲特卻全線殺人，到1975年股票大幅上揚，巴菲特賺得腰包鼓鼓。

最精典的戰(zhàn)役是在1987年。

1987年10月18日清晨，美國財政部長在全國電視節(jié)目中一語驚人：如果聯(lián)邦德國不降低利率以刺激經(jīng)濟(jì)擴(kuò)展，美國將考慮讓美元繼續(xù)下跌。

結(jié)果，就在第二天，華爾街掀起了一場震驚西方世界的風(fēng)暴：紐約股票交易所的道•瓊斯工業(yè)平均指數(shù)狂跌508點，六個半小時之內(nèi)，5000億美元的財富煙消云散!

第三天，美國各類報紙上，那黑壓壓的通欄標(biāo)題壓得人喘不過氣來：“10月大屠殺”、“血染華爾街”、“黑色星期一”、“道•瓊斯大崩潰”、“風(fēng)暴橫掃股市!”……

華爾街籠罩在陰霾之中。

這時，巴菲特在投資人瘋狂拋售持股的時候開始出動了，他以極低的價格買進(jìn)他中意的股票，并以一個理想的價位吃進(jìn)10多億美元的“可口可樂”。

不久，股票上漲，巴菲特見機拋售手中的股票，大賺特賺了一筆。

在大家認(rèn)為空頭市場的時候，巴菲特并沒有賣股票換現(xiàn)金，也沒有袖手旁觀而缺乏行動。他眼中所看到的盡是機會，而其他的投資人只看到恐懼。

當(dāng)然，他還有急流勇退的氣魄，該出貨的時候決不含糊，留一點殘羹剩飯讓別人撿拾。他的投資生涯一半是等待機會，還有一大部分時間是在研究和學(xué)習(xí)，出手的時候僅僅是他完成的一點作業(yè)。而我們百姓投資證券市場往往喜歡做“蜂擁而至”里的“那一只蜜蜂”，不喜歡做孤獨等待出擊時刻的“獵鷹”。風(fēng)平浪靜的時候不下水，大浪滔天的時候跳進(jìn)去，結(jié)果就是淹不死也會嗆掉半條命。