美元的國際地位
美元發(fā)揮國際貨幣職能，被廣泛地用于國際間的計價結(jié)算、支付和儲藏手段，成為各國外匯儲備中的主要儲備資產(chǎn)。在各種官方統(tǒng)計資料和各國對外貿(mào)易中，一半以上的交易以美元為計價單位，美元的通用度遠遠超過美國在國際貿(mào)易中的地位。
美元霸權(quán)發(fā)展的極端形式就是一國經(jīng)濟的美元化，是美元霸權(quán)向一國強力滲透，并部分或全部排擠這些國家的弱幣而生成的金融現(xiàn)象。這種形式主要存在于一些經(jīng)濟相對落后的發(fā)展中國家，該國居民持有的資產(chǎn)中大部分為外國資產(chǎn)，特別是美元資產(chǎn)。該國經(jīng)濟流通的主要貨幣是美元，不發(fā)行本國貨幣，或本國貨幣只充當輔幣。這等于該國放棄貨幣或金融主權(quán)，放棄了獨立的貨幣政策。
在美元化過程中，如果一國政府放棄了鑄幣稅收入，那么美元發(fā)行國幾乎是無成本地獲得了鑄幣稅收入，而美國對他國此部分產(chǎn)生的損失并沒有補償。美元化國家原本擁有的外匯儲備作為對美國或其他接受美元的經(jīng)濟體的債權(quán)，而實行美元化后，由于需要把本國貨幣換成美元，除了儲備外，剩余部分也要依靠美元貸款，這樣反而成為債務國。過去儲備資產(chǎn)可以獲得的利息收入也隨之消失。
由于失去了貨幣發(fā)行權(quán)，美元化國家的中央銀行貸款人的功能相對弱化，銀行一旦面臨資本外逃，央行在履行最后貸款人職能方面的能力會大大降低，致使該國更加依賴美元的資金援助。
一旦決定實行美元化，就等于將本國經(jīng)濟與美元緊緊地聯(lián)系在一起，經(jīng)濟運行將不可避免地受到美國經(jīng)濟的影響，而要改變這種依賴將要付出巨大的代價。
美元享受的特權(quán)
隨著美元在世界貨幣體系中霸主地位的正式確立，越來越多的美元流向世界的每一個角落。許多國家擁有了巨額外匯儲備，美元的國際供應量隨之增加。與此同時，通過國家貿(mào)易形式，各國的物質(zhì)資源正在不斷地流向美國。
獲取巨額貨幣發(fā)行收益
美國找到了一種最好、也最便捷的國家生存方式，那就是用金融手段從全球向美國轉(zhuǎn)移財富，這是美國金融霸權(quán)思路的重大變化，即從政府控制貨幣走向債權(quán)國控制。
美國人發(fā)明了一種不用雇傭勞動力來生產(chǎn)產(chǎn)品而直接獲得利潤的經(jīng)營模式，那就是印刷美元。美國人就是用印刷美元過上了好日子，從這個角度來分析，美國人最基本的生存方式就是金融生存，是靠剝削全世界，或者說向全世界征稅來過著寄生蟲般的生活。美國金融霸權(quán)就是寄生在世界各國的毒瘤。與傳統(tǒng)的軍事帝國（羅馬帝國）或工業(yè)貿(mào)易帝國（大英帝國）不同，它是新形勢下的金融帝國，是一種非常隱蔽的剝削方式，這種方式幫助美國建立了最全面、深入以及最快速、不間斷地控制和汲取全球商品和服務的機制和權(quán)力。
1945年后的美國就一直以這種狀態(tài)生存——發(fā)行美元，其他國家靠辛苦生產(chǎn)產(chǎn)品輸往美國，賺取有限的美元生存。美國將這種分工模式冠以“華盛頓共識”的標簽，向發(fā)展中國家的政府、決策者和學術界灌輸。一些國家也被這種模式的表面利益蒙蔽和陶醉，走上了金融畸形擴張之路，最后普遍以金融破滅結(jié)束夢想。
實際上，這種模式之所以能夠成功，依托的是美元獨特的金融霸主地位。如果離開了美元的支撐，就會變成無源之水、無本之木，不可能在其他國家取得成功。
享受無憂傷的貿(mào)易逆差
由于美元在布雷頓森林體系下的特殊地位，其他國家在國際債務、貿(mào)易和投資中都需要大量的美元。美國要維持其核心地位，就必須滿足其他國家對美元的需求。向外輸出美元的一個途徑就是進口，進口導致了美國在經(jīng)常項目下連續(xù)幾十年的逆差。
盡管如此，美國的貿(mào)易逆差卻是無憂傷的逆差！
隨著世界各國經(jīng)濟的不斷發(fā)展，到了20世紀60年代，美國作為世界生產(chǎn)中心的地位已經(jīng)開始弱化，再加上美國在戰(zhàn)爭上的巨額花費，使得美國的國際收支赤字進一步擴大。這時美國人發(fā)現(xiàn)，很難維持美元、黃金和匯率之間的平衡，他們極有可能會喪失金融霸主的地位。后來，美國發(fā)現(xiàn)，在喪失全球生產(chǎn)中心后，存在大量國際收支赤字，盡管這樣會對美國經(jīng)濟的長遠發(fā)展不利，但如果處置得當，不僅無損國際金融中心地位，反而會繼續(xù)保持美元的國際貨幣地位。于是，1971年8月15日美國政府宣布全面放棄美元與黃金掛鉤。自此，美國放任自己的收支赤字卻不用承擔償還的義務，反而用自己的巨額債務換回了世界各國的物質(zhì)資源。
一般的國家在出現(xiàn)貿(mào)易逆差，又在短時間內(nèi)無法提供商品出口時，都會縮減財政開支，調(diào)整本國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，以此來緩解國際收支赤字過大帶來的經(jīng)濟壓力。但是，這條規(guī)則卻被美國顛覆了。
由于美元是國際貨幣，美元的特殊地位解除了債務對美國經(jīng)濟的限制，賦予了美國自由發(fā)揮經(jīng)濟政策的空間。美國可以通過印刷鈔票來彌補其貿(mào)易赤字和財政赤字，維持國民經(jīng)濟的平衡。
美元霸主地位是導致美國和其他國家國際貿(mào)易長期失衡的根本因素。雖然此舉為美國帶來了嚴重的通貨膨脹隱患，但是卻完成了從紙張到紙幣的循環(huán)：只需要不停地印鈔，就可以通過政府購買和企業(yè)進口的方式來征用其他國家運用本國資源生產(chǎn)的產(chǎn)品，來實現(xiàn)美元換資源的循環(huán)。因此，美國根本不會為這種幾乎純利潤的掠奪帶來的財政赤字和貿(mào)易赤字煩惱。
由于解除了赤字對美國經(jīng)濟的約束，降低了財政赤字融資成本，導致美國赤字額度不斷飆升。從20世紀70年代美國就進入了持續(xù)的貿(mào)易赤字時期，在80年代后期，美國更是變本加厲地推行貿(mào)易赤字戰(zhàn)略，而且規(guī)模不斷擴大。美國通過赤字方式流向境外的美元，經(jīng)過持續(xù)多年的積累，境外美元數(shù)量已經(jīng)相當龐大，其中，東亞經(jīng)濟體是境外美元的最大持有群體，中國、日本持有的美元儲備更是名列世界前茅。
但是，這筆龐大的境外美元增大了美國經(jīng)濟政策調(diào)整的余地。美國可以發(fā)行美元來彌補貿(mào)易逆差，并將通貨膨脹帶來的危機轉(zhuǎn)嫁給其他國家。這樣美元貶值，又刺激了本國商品的出口，改善了國際收支狀況。
美國貿(mào)易逆差不斷擴大，表面上使其他國家積累了很多的美元，但這些國家不僅要承擔外匯貶值帶來的損失，增加本國的通貨膨脹壓力和貨幣政策的操作難度，更要時刻面臨來自美國的貿(mào)易摩擦。與此同時，這些國家獲取的美元外匯儲備毫無意義。要讓美元發(fā)揮它應有的價值，達到保值和增值的目標，只有一種途徑，返流回其發(fā)行地——美國，購買美國的資產(chǎn)和商品。
從表面看，美元回流美國，對于解決美國國際收支逆差作用十分巨大，但是美國并不領情，相反，卻對美元的用途設置了限制。比如，一些債權(quán)國要用自己結(jié)余的美元購買美國商品時，美國會規(guī)定只能購買有問題的企業(yè)或是利率很低的國債，對于那些高新技術要么不允許出口，要么價格高昂。這樣即使資金流回本國，也不會使債權(quán)國控制自己的經(jīng)濟命脈或是核心技術。美國用美元換回了其他國家的資源，債權(quán)國卻用美元換回了虛擬資產(chǎn)。這樣的買賣美國做的得心應手。
作為目前世界上頭號債務國，美國之所以能夠通過印刷美元來彌補財政赤字，維持國民經(jīng)濟平衡，本質(zhì)在于美元是國際貨幣，其他國家的貨幣不具有同樣地位。這也是為什么其他國家出現(xiàn)持續(xù)性的經(jīng)常賬戶赤字就有可能爆發(fā)金融危機，而美國卻不會為此擔憂，反而樂享其成的原因。
獲取巨額金融剩余資本
由于美元的獨特地位，美國在國際金融市場上的資金運用十分成功，低成本高回報的資本輸出使美國獲取了發(fā)展中國家經(jīng)濟增長中的大部分利益。
持有美元盈余的國家，由于國內(nèi)金融市場普遍效率低下，資金動員能力不足，龐大的美元儲備既無法用來提升本國的經(jīng)濟實力，也無法承受龐大的美元的沖擊，更無法為龐大的美元找到合適的出路，只能被迫低息回流美國，存在銀行或者購買美國國債。中國1/3左右的外匯儲備都用于購買美國國債。特別是2008年美國金融危機以來，為了救助金融機構(gòu)，美國政府需要向金融機構(gòu)注入大量資金，而為了彌補虧空，美國政府又需要通過發(fā)行更高收益率的國債進行融資，加大了吸引美元回流的力度。
美國擁有世界上最健全、最龐大的資本市場，培育了大量的、有成熟運作經(jīng)驗的金融機構(gòu)，既能吸引巨額美元回流用來增強美國金融實力，又能承受美元回流的沖擊，運用高超的運作技巧向世界各國提供高息貸款，賺取了巨額的投資收益。
隨著一大批國家或者投資商將美元投入美國金融市場，美國市場出現(xiàn)了巨額金融剩余。這種國際金融剩余存在于美國金融市場，給美國經(jīng)濟的發(fā)展帶來了極大的便利。有關調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，美國的GDP結(jié)構(gòu)中有2/3來自個人消費。而個人消費與三個因素緊密相連：股市中出現(xiàn)“財富效應”、不斷增長的消費信貸和大量進口商品。
境外美元回流與這三個因素也有著千絲萬縷的關系，美元回流促進了美國股市的繁榮，引發(fā)“財富效應”；美元回流填補了美國儲蓄與消費的資金缺口；美元回流彌補了經(jīng)常項目的赤字。
由于金融市場上有足夠的資金，美國政府可以根據(jù)形勢的發(fā)展，隨時調(diào)整貨幣政策，干預美元的流動，間接地影響了其他國家的貨幣政策，只要美聯(lián)儲調(diào)控利率，就能夠引發(fā)全世界的調(diào)息風潮。因此，金融界流行著“資本流向世界，利益流回美國”的說法。
對外輸出通貨膨脹
伴隨美元源源不斷地從美國流向世界各地，在給各國帶來資金的同時，也給各國帶來了流動性危機�，F(xiàn)在，美國已經(jīng)成為世界貨幣流動性泛濫的發(fā)源地。
大多數(shù)發(fā)展中國家的中央銀行缺乏足夠的中和能力，無法有效中和國外美元的沖擊，結(jié)果嚴重削弱了本國貨幣政策的作用，金融和經(jīng)濟泡沫開始形成，導致通貨膨脹。
與此同時，不斷擴大的美元發(fā)行盡管也給美國造成一定的通脹壓力，但與其他國家相比，美國本身的物價卻一直保持穩(wěn)定。美國之所以能夠保持較低的通貨膨脹，是由以下原因決定的。
第一，美元霸權(quán)所形成的國際分工。美國依賴獨特的美元霸主地位和有利的國際分工，能夠迫使和誘導其他國家作為廉價商品的供應國，源源不斷地把廉價商品輸往美國。同時，美國擁有全球資源的調(diào)動能力，總能找到廉價商品的供應國，使美國得以保持較低的通貨膨脹。而其他國家收獲的是不斷貶值的美元。
第二，美國擁有大宗商品的定價權(quán)。由于美元的國際儲備貨幣地位，世界上的大宗產(chǎn)品，像石油等均由美元定價，而定價是期貨交易，而非現(xiàn)貨交易。美國可以借助金融手段操縱這些產(chǎn)品的價格走勢向有利于自己的方向發(fā)展。
第三，美國擁有較強的資源供應能力。美國對于決定一國價格水平的基本經(jīng)濟要素的糧食和能源的提供能力很強，所以，擁有了基礎物價的自主權(quán)。美國的通貨膨脹政策是典型的損人利己政策。
提升經(jīng)濟政策選擇余地
羅伯特•蒙代爾認為各國政府不可能同時選擇固定匯率、資本自由流動和獨立的貨幣政策這三種貨幣政策。但是這一論斷卻被美國打破了，美國利用了美元的國際貨幣身份成了同時擁有這三種貨幣政策的國家。
國際經(jīng)濟學中一國不可能永遠通過借外債來彌補巨額貿(mào)易逆差的公理也不適用于美國。美國提供世界儲備貨幣，可以不用冒任何拖欠風險來印制美元。美國政府可以在美元霸權(quán)統(tǒng)治下的全球化體系中執(zhí)行單邊主義政策。
美元成了美國地緣政治擴張的工具。美國的巨額國際收支逆差被用來進行三種海外活動：私人投資、軍事費用和政府對外援助計劃。這三種活動具有一個共同的目的：維持和加強對世界的控制力；私人投資是為了控制原料和市場；軍事費用是為了在帝國主義體系中繼續(xù)保持領導者和管理者的地位，對外援助也是如此。同時，美國的巨額國際收支逆差也將為世界其他國家提供大量的美元收入。如果沒有這種持續(xù)不斷的美元收入，它們的對外支付就無從談起�？梢�，這些活動對于美國的霸權(quán)地位具有極端重要意義。
盡管美元霸權(quán)利益巨大，但很難被其他國家模仿。在沒有取得國際貨幣地位之前，盲目模仿美國的做法，只會導致本國經(jīng)濟的虛擬化，最終受害的是自身。
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