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資金的緊縮會是另一顆沙粒。大陸自2010 年起到2011 年3 月已經(jīng)連續(xù)8次提高存款準備率， 提高幅度為4%， 此外， 還3 次提高了基準利率， 幅度共為0.75%。有些人會認為都調(diào)這么多次了， 房價還繼續(xù)在漲，緊縮資金似乎沒有發(fā)揮效應(yīng)。其實這并不是緊縮資金沒有效果， 只是“還沒有” 發(fā)生效果而已。資金的緊縮其實就像溫水煮青蛙， 利率慢慢地提高就像水溫慢慢地升高一樣， 對于房地產(chǎn)持有者來說， 一開始可能還不以為意， 但是利息的負擔會越來越重， 長期下去他們就會慢慢地發(fā)現(xiàn)自己已經(jīng)無法負擔這樣的利息成本， 等到有一天利息升到房地產(chǎn)持有者無法承受的時候， 拋售房地產(chǎn)的現(xiàn)象就會出現(xiàn)。以臺灣在1990 年的經(jīng)驗來看， 臺灣“中央銀行” 在半年之內(nèi)加息3%， 然而股市與房市還是繼續(xù)往上沖， 一直到6 個月之后股市才見到高點， 高點之后的10個月內(nèi)， 臺灣股市指數(shù)整整跌掉了將近80%。沙堆， 整個崩塌了。

我們再來看看最近的例子。只要看看印度和巴西這兩個國家就可以知道，若我們持續(xù)地緊縮資金會有什么樣的結(jié)果。印度自2010 年3月以來已經(jīng)連續(xù)加息8 次， 這使得該國的股市在2011 年以來下跌幅度超過了10%， 在大型的新興市場中這算是相當大的跌幅。只要目前中國緊縮資金的動作持續(xù)下去， 我想， 戳破房地產(chǎn)泡沫只是時間的問題。然而， 我們能夠不提高利率嗎？ 以現(xiàn)在的通脹水平在5% 上下來看， 儲戶都面臨著嚴重的負利率問題， 也就是說，把錢存在銀行所能拿到的利息遠遠跟不上物價的上漲， 錢只會越存越少， 也難怪許多人會把錢投資到房地產(chǎn)市場去。但這些人忽略了一點， 那就是通脹一年頂多吃掉1%~2% 的資產(chǎn)， 而房地產(chǎn)一崩盤， 以投資杠桿效果來看， 最少都是10%~20% 的損失。