- 第2節(jié) 《金融煉金術(shù)》
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【美國】喬治·索羅斯（1930—）
喬治·索羅斯是一位投資天才，堪稱當(dāng)今世界上最有實(shí)力且獲利最高的投資家之一。這本《金融煉金術(shù)》是自《股票作手回憶錄》之后又一本具有極強(qiáng)思想性與實(shí)戰(zhàn)性的投資指南。本書是索羅斯的投資日記，讀者可以通過閱讀本書，看到索羅斯如何把握投資市場(chǎng)，分析個(gè)股趨勢(shì)，如何在行情不利的時(shí)候進(jìn)行調(diào)整，從而在變化莫測(cè)的股票市場(chǎng)立于不敗之地。
第二本 《金融煉金術(shù)》【美國】喬治·索羅斯（1930—）
作者簡(jiǎn)介
喬治·索羅斯原名古奇·素拉什，他是當(dāng)今世界上具有傳奇色彩的投資大師。1930年，索羅斯出生在匈牙利布達(dá)佩斯一個(gè)普通的猶太人家庭。現(xiàn)在他是索羅斯基金管理公司和開放社會(huì)研究所主席，是外交事務(wù)委員會(huì)前成員。索羅斯的名聲世人皆知，他曾在美國募集大量資金來阻止布什總統(tǒng)的連任，雖然沒有成功，但索羅斯的名聲傳播得更廣，影響也越來越深遠(yuǎn)。
索羅斯是世界上最成功的證券投資人之一，也是最具知名度和最具傳奇色彩的金融大亨。他在資本領(lǐng)域有著不計(jì)其數(shù)的頭銜。有人將他稱為“金融界的奇才”“資本的操盤手”，也有人稱他為“金融大鱷”“資本市場(chǎng)的狙擊手”。但不管是愛他的人還是恨他的人，都不能否認(rèn)索羅斯的過人能力以及他對(duì)資本市場(chǎng)的前瞻性。
索羅斯曾有一個(gè)幸福的童年。1944年，隨著納粹分子對(duì)布達(dá)佩斯的侵入，索羅斯的美好童年結(jié)束了。他不得不隨全家人一起逃亡。但這次經(jīng)歷也給索羅斯上了生命中最為重要的一課：任何時(shí)候，任何事情都是有風(fēng)險(xiǎn)的，但不要讓自己冒毀滅性的風(fēng)險(xiǎn)。
1947年，索羅斯離開生活了17年的匈牙利，只身前往國外尋求機(jī)遇。他先后去過瑞士、英國。在英國倫敦，他本認(rèn)為憑自己的能力，應(yīng)該能在倫敦做出一番事業(yè)，可實(shí)際情況卻并不樂觀。他找不到工作，只能靠一些零工來維持生活。1948年，索羅斯越來越清楚地意識(shí)到：只有學(xué)習(xí)才能改變自己的命運(yùn)。于是，他于第二年進(jìn)入倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院深造。
在求學(xué)期間，索羅斯選修了約翰·米德的課程，約翰·米德在1977年的時(shí)候還獲得了諾貝爾經(jīng)濟(jì)獎(jiǎng)。盡管老師是一位經(jīng)濟(jì)學(xué)大師，但索羅斯感覺自己在他那里并沒有學(xué)到什么有價(jià)值的知識(shí)。但在這期間，另一位老師——英國著名哲學(xué)家卡爾·波普卻對(duì)羅索斯產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。索羅斯深得他的哲學(xué)思維，這為他以后在金融領(lǐng)域的發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
1953年，索羅斯學(xué)滿畢業(yè)。他走入了社會(huì)，想在金融領(lǐng)域?qū)ふ乙环莨ぷ�。但在�?dāng)時(shí)的金融領(lǐng)域，沒有關(guān)系、沒有背景的人是很難進(jìn)入這個(gè)圈子。索羅斯找了很久，沒有找到一份合適的工作。無奈之下，他進(jìn)入一家商務(wù)公司做業(yè)務(wù)員。
1956年，索羅斯懷里揣著自己積攢的5000美元來到紐約。開始的時(shí)候，他在金融圈做市場(chǎng)分析。做了十余年，經(jīng)驗(yàn)逐漸增多，他于1967年成立了一家名為“雙蔭私募基金”的企業(yè)，這也是后來鼎鼎大名的量子基金的前身。后來，索羅斯遇到了生命中最成功的合伙人吉姆·羅杰斯。兩個(gè)人相得益彰，羅杰斯的獨(dú)特分析加上索羅斯的果斷決策，使得量子基金一日千里，取得了傲人的業(yè)績。
1988年，索羅斯出版了《金融煉金術(shù)》一書，這本書一出版便引起轟動(dòng)，被越來越多的人所追捧。從索羅斯1956年懷揣5000美元到如今量子基金高達(dá)200多億美元的資金，索羅斯創(chuàng)造了資本市場(chǎng)上的一個(gè)奇跡。
經(jīng)典導(dǎo)讀
投資領(lǐng)域的經(jīng)典之作
1997年，索羅斯的大名隨著亞洲金融風(fēng)暴而名滿天下，他開始被更多的人所關(guān)注。他的著作《金融煉金術(shù)》也受到了更多人的重視。索羅斯的理念在《金融煉金術(shù)》中得到了全面的體現(xiàn)，他本人及他的著作也因此得到了越來越多人的追捧。而這本《金融煉金術(shù)》也成了許多投資者必備的投資經(jīng)典。
在這本書中，索羅斯吸取了諸多行業(yè)許多大師的經(jīng)典理論：著名物理學(xué)家海森堡的“測(cè)不準(zhǔn)原理”、著名哲學(xué)家卡爾·波普的“經(jīng)驗(yàn)證偽原則”和著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家盧卡斯的“合理預(yù)期”理論，并將這些理論糅合在一起，形成了獨(dú)樹一幟的投資理念，這套理論并不是單純的金融投資理論，而是集各家之所長的投資哲學(xué)。
本書主要分為五個(gè)部分。
第一部分提出“金融煉金術(shù)”的理論。第一章將反身性概念做了分析，探討了反身性現(xiàn)象在認(rèn)識(shí)上的困難，指出自然科學(xué)的規(guī)律中相應(yīng)的解釋與預(yù)言之間的對(duì)稱在這里是很難企及的。接下來的三章將各種理論與實(shí)踐結(jié)合起來，運(yùn)用于金融市場(chǎng)。其中，第二章簡(jiǎn)單講解了有關(guān)股票市場(chǎng)的相關(guān)知識(shí)，第三章講的是貨幣市場(chǎng)的相關(guān)知識(shí)，第四章講的是信貸的特點(diǎn)、特性和管制周期。
第二部分主要介紹和分析了現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)和金融的相關(guān)歷史。在索羅斯看來，歷史是有自己選擇的。在這部分里，索羅斯將與信貸和管制周期有關(guān)的理念、方式做了介紹，還介紹了相關(guān)的歷史知識(shí)。這部分的核心內(nèi)容是銀行、國際貨款和兼并的熱潮下金融市場(chǎng)的走向。
第三部分由兩部分構(gòu)成，即預(yù)言性的有關(guān)實(shí)驗(yàn)與歷史上的一些客觀規(guī)律。如果以自然科學(xué)為標(biāo)準(zhǔn)，索羅斯在這部分的論述并不能當(dāng)成一項(xiàng)科學(xué)的試驗(yàn)，但這些卻可以做為一個(gè)例子，借以說明反身性的理論是怎樣在實(shí)際中得到驗(yàn)證的。
第四部分講述了歷時(shí)實(shí)驗(yàn)及歷時(shí)實(shí)驗(yàn)的結(jié)果。在第十五章中，索羅斯探討和分析了“金融煉金術(shù)”的適用范圍。許多實(shí)驗(yàn)和實(shí)戰(zhàn)都可以當(dāng)成是“金融煉金術(shù)”概念的實(shí)際應(yīng)用。第十六章中，作者詳細(xì)論述了社會(huì)科學(xué)的狹隘性和局限性。
第五部分主要是一些策略上的東西，主要目的是為經(jīng)濟(jì)政策提出了自己獨(dú)到的見解。在第十七章中，索羅斯討論了自由市場(chǎng)和管制市場(chǎng)相比較，所具備的優(yōu)勢(shì)。第十八章主要是一個(gè)建議，建議成立國際中央銀行。在索羅斯看來，市場(chǎng)機(jī)制和所有以市場(chǎng)機(jī)制為基礎(chǔ)的調(diào)控嘗試都是有難以克服的缺陷的，這些缺陷正是阻止改革成功的“攔路虎”。第十九章駁斥了上面講到的這個(gè)缺陷。
在本書的結(jié)束部分，索羅斯還重點(diǎn)探討了反身性概念在金融市場(chǎng)之外的意義和含義。
索羅斯將這些理論都融合在自己的理念中，他的理論基礎(chǔ)是他的“反射論”。反射論是這樣描述的：人們的思想能夠直接反應(yīng)出現(xiàn)實(shí)的結(jié)果。但是，人又在不斷地工作和生活中不斷地做著決定，這些決定又能改變現(xiàn)實(shí)，產(chǎn)生與最初截然不同的結(jié)果。
傳統(tǒng)的觀念認(rèn)為：想一件事情是被動(dòng)接受的過程，做一件事情是主動(dòng)參與的過程，兩者沒有必然的聯(lián)系。而索羅斯則認(rèn)為：這兩種過程是沒有順序之分的，是同時(shí)進(jìn)行的。在證券投資市場(chǎng)，市場(chǎng)的動(dòng)向?qū)⑴c者的影響也影響著投資者的情緒，而參與者的想法和看法又從反向影響著市場(chǎng)的走向。在索羅斯看來，投資者不能臆斷市場(chǎng)的情緒，投資者要明白市場(chǎng)之外的力量，要知道自己的投資方向。這兩者是有密切聯(lián)系的，這種雙向的聯(lián)系被索羅斯稱之為“反射論”。索羅斯的這一理論并不容易理解，但理解的人都從中受益匪淺。
從上述的觀點(diǎn)來看，索羅斯又提出了另一個(gè)理論，這個(gè)理論也是被大眾所不理解的，即“市場(chǎng)錯(cuò)誤”理論。索羅斯認(rèn)為市場(chǎng)并不是正確的，他們?cè)诖蠖鄶?shù)時(shí)候并沒有直接反映出真實(shí)情況。傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為市場(chǎng)是完整的，是有效的，流行的是“有效市場(chǎng)”的觀點(diǎn)。但索羅斯認(rèn)為，所謂的“有效市場(chǎng)”只是一種假設(shè)情況，一種理論上的假設(shè)。但是索羅斯的理論并不是簡(jiǎn)單消極的“不可知論”。他有著詳細(xì)且深刻的理論基礎(chǔ)，主要觀點(diǎn)有二：
第一，索羅斯認(rèn)為市場(chǎng)判斷的正確性有時(shí)候是大致正確的，但并不是絕對(duì)正確的。即使是大致正確，也只有極少數(shù)人才能夠做到。大多數(shù)人對(duì)市場(chǎng)的判斷往往是錯(cuò)誤的，不僅如此，市場(chǎng)本身有時(shí)候也是錯(cuò)誤的。不能自認(rèn)為自己能清楚地判斷市場(chǎng)，要有自知之明。實(shí)際上，索羅斯本人幾個(gè)重大投資的成功，都是建立在對(duì)市場(chǎng)的正確判斷的基礎(chǔ)之上。這也是他成為投資大師的原因之一。
第二，索羅斯認(rèn)為即使你的行為與事實(shí)并不相符，也同樣能影響到事情的最終結(jié)果。因此，在投資的過程中，不要試圖將所有的事情都弄清楚，更不要追求不可能達(dá)到的“完美結(jié)果”。在做投資計(jì)劃的時(shí)候，注意要堅(jiān)持自己的原則。將自己的原則運(yùn)用到投資過程中。自己的認(rèn)知肯定是不完全的，要學(xué)會(huì)將不完全的認(rèn)識(shí)發(fā)揮到市場(chǎng)上，并對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生作用，加以利用。只有這樣，才能夠最大限度控制投資結(jié)果。
索羅斯在此基礎(chǔ)之上，進(jìn)一步加以深化，提出了“自我強(qiáng)化”理論。在索羅斯看來，投資者在股票市場(chǎng)買入和賣出的價(jià)格，不僅是股票價(jià)值在市場(chǎng)中的被動(dòng)反應(yīng)，也能夠從另外一個(gè)角度積極地影響到股票的價(jià)值。對(duì)于股票投資的人，他們?cè)谫I入和賣出的時(shí)候，通常對(duì)股價(jià)判斷都是錯(cuò)誤的。在股票市場(chǎng)，表現(xiàn)出來的事實(shí)是：并不是自己目前的期望值符合未來的結(jié)果，而是未來的結(jié)果能影響到現(xiàn)在的期望值。這是一種矛盾，而這種矛盾又從反向影響市場(chǎng)，使得最初的期望值變得正確。實(shí)際上，這并不是可測(cè)的。
以外匯投資為例，當(dāng)某個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)陷入困境時(shí)，人們會(huì)對(duì)這個(gè)國家的貨幣喪失信心，便開始拋售這個(gè)國家的貨幣，以此來造成這個(gè)國家本國匯率下跌，外幣匯率上升。這樣的結(jié)果是令國內(nèi)市場(chǎng)的產(chǎn)品迅速漲價(jià)，從而導(dǎo)致了通貨膨脹。同樣的道理，當(dāng)大多數(shù)投資者認(rèn)為某家公司的股票要下跌時(shí)，也會(huì)紛紛拋售這家公司的股票，從而導(dǎo)致這家公司陷入困境。這種現(xiàn)象被索羅斯認(rèn)為是自我拆臺(tái)的連鎖反應(yīng)，也就是他的經(jīng)典理論——自我強(qiáng)化。
從索羅斯的投資思想與投資理念來看，他更像資本市場(chǎng)的哲學(xué)家而并非投資家。他這本《金融煉金術(shù)》并不是單純的一本技術(shù)上的指導(dǎo)，更多的是一本充滿哲學(xué)思維的投資書。正是如此，這本書被廣大投資者稱為金融投資領(lǐng)域的經(jīng)典之作。
羅索斯投資思想的內(nèi)涵
索羅斯是金融市上的“大鱷”，他成功狙擊過多個(gè)國家和地區(qū)的金融市場(chǎng)。由此，許多人對(duì)羅索斯充滿了偏見。實(shí)際上，只有充分了解索羅斯的人，才會(huì)對(duì)他的印象有所改變。
索羅斯認(rèn)為，不管是在人面前還是在市場(chǎng)面前，任何偏見都是沒有辦法量化的，也無法準(zhǔn)確且精確地預(yù)期。在這本《金融煉金術(shù)》中，索羅斯提出了這樣的理論：金融市場(chǎng)永遠(yuǎn)在不斷變化，這并不是經(jīng)濟(jì)的必然走向，只是一個(gè)偶然的現(xiàn)象，這種現(xiàn)象既不能逆轉(zhuǎn)也不可以被量化。
索羅斯對(duì)市場(chǎng)的預(yù)測(cè)常常能適應(yīng)市場(chǎng)的特征，但他卻不相信金融市場(chǎng)上存在一個(gè)普遍且有效的預(yù)測(cè)模式。既然這個(gè)市場(chǎng)具有不可測(cè)、不可逆、不可量化的特征，所以沒有人能夠?qū)κ袌?chǎng)預(yù)測(cè)清楚。索羅斯對(duì)外宣布自己的預(yù)測(cè)是嘗試性的，只是一種試驗(yàn)。索羅斯的預(yù)測(cè)是對(duì)市場(chǎng)定性，對(duì)結(jié)果做出準(zhǔn)確判斷。因此，可以這樣說：索羅斯的投機(jī)活動(dòng)總是根據(jù)實(shí)際情況，在不斷變化中做著相應(yīng)調(diào)整。
在索羅斯整個(gè)的投資過程中，他也經(jīng)歷過失敗，感受到成功，在思想上經(jīng)歷了一個(gè)從不成熟到成熟的過程。實(shí)際上，索羅斯用自己的親身實(shí)踐證明了自己的投資理念是正確有效的。他在寫作《金融煉金術(shù)》的過程中，其投資理念也越來越完善，技巧也越來越成熟。
1982年，當(dāng)時(shí)的美國里根政府實(shí)施的“減稅和擴(kuò)大國防開支”并沒有起太大效果，卻因?yàn)榫揞~的開支造成了預(yù)算赤字。
當(dāng)時(shí)的減稅等一系列政策雖然沒有從根本上改變美國的困境，卻也多少起到了一些作用，主要效果有兩點(diǎn)：一可以刺激本國投資者的投資；二可以增加民眾的消費(fèi)熱情。
當(dāng)時(shí)的投資者都持謹(jǐn)慎態(tài)度，并沒有太多的錢流向資本市場(chǎng)。因此，美國政府的財(cái)政政策很難彌補(bǔ)赤字。因此，當(dāng)時(shí)政府下一步的選擇肯定是提高利率水平。索羅斯認(rèn)為，美國政府的一系列政策其主要目的是抵制通貨膨脹，美國經(jīng)濟(jì)將會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重衰退。1984年美國大選后，美國的財(cái)政政策肯定要發(fā)生變化，因此政府接下來肯定會(huì)消減赤字和實(shí)施寬松的貨幣政策。
同時(shí)，索羅斯認(rèn)為美國的經(jīng)濟(jì)會(huì)因貨幣貶值而產(chǎn)生截然不同的兩種結(jié)果：一是美元將會(huì)貶值嚴(yán)重，通貨膨脹進(jìn)一步惡化，美國經(jīng)濟(jì)將面臨困境；二是美元貶值不會(huì)太多，頂多百分之二十五，在輕微的通貨膨脹之下美國經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇，并持續(xù)加以增長。索羅斯認(rèn)為后者出現(xiàn)的可能性比較大。
由于這次美國的財(cái)政政策影響深遠(yuǎn)，不但對(duì)美國國內(nèi)的資本市場(chǎng)有影響，而且還會(huì)影響到國際上的外匯波動(dòng)。對(duì)此，索羅斯感覺這是一次千載難逢的機(jī)會(huì)。于是，他將自己所有的財(cái)富分為兩部分：一部分放在股票市場(chǎng)，用于股票的操作；另一部分用于外匯期貨市場(chǎng)，用于杠桿操作。
索羅斯將其所有資金分批次大量買入股票、期貨、國債等。結(jié)果，他賭對(duì)了。這次投資讓索羅斯賺取了大量利潤，量子基金的市場(chǎng)也在這次投資上增長了百分之三十七。
在索羅斯整個(gè)的投資生涯中，他所管理的量子基金發(fā)展的高潮在1985年至1986年這一年之多的時(shí)間里。在這一年多的時(shí)間里，索羅斯賺取了大量的財(cái)富。他在這一系列的“戰(zhàn)爭(zhēng)”中所積累的經(jīng)驗(yàn)和技巧，都化身為理論，集中體現(xiàn)在這本《金融煉金術(shù)》中。
在這本書中，索羅斯的敘述顯得艱澀難懂，只有對(duì)金融市場(chǎng)頗有感觸的和真正的投資者，才能讀懂索羅斯思想的內(nèi)涵。在索羅斯看來，金融市場(chǎng)的形勢(shì)分以下幾個(gè)階段：
（1）控制對(duì)照階段
1986年1月至7月，索羅斯將這近半年的時(shí)間稱之為控制對(duì)照階段。在這段時(shí)間里，索羅斯根據(jù)市場(chǎng)的變化來進(jìn)行投資。在自己的判斷一次又一次正確的前提下，索羅斯加大投資力度，并根據(jù)市場(chǎng)的變化交叉進(jìn)行短線和長線的操作。使得量子基金的市值進(jìn)一步增加。在整個(gè)過程中，量子基金的市值又增長了一倍。
（2）大規(guī)模投機(jī)階段
從1986年7月起，索羅斯開始進(jìn)入大規(guī)模投資階段。這個(gè)階段標(biāo)志著索羅斯投資策略的徹底改變。此時(shí)，索羅斯并不知道下一步市場(chǎng)到底是漲還是跌�！皾q”和“跌”兩種理念同時(shí)存在腦海之中。最后，索羅斯認(rèn)定市場(chǎng)將下跌，會(huì)導(dǎo)致崩盤。為此，索羅斯采取了投機(jī)性策略。用僥幸心理來對(duì)待市場(chǎng)，幸運(yùn)的是他又成功了。
索羅斯將自己的經(jīng)驗(yàn)與技巧在《金融煉金術(shù)》一書中毫無保留地奉獻(xiàn)給了廣大投資者。許多投資者也從這本書中得到了許多實(shí)惠。由于索羅斯對(duì)市場(chǎng)的分析符合自己的思維理念，又符合宏觀經(jīng)濟(jì)方向，因此他在金融市場(chǎng)上獲得了巨大成功。由于索羅斯在金融市場(chǎng)的獨(dú)特影響力，使得他開始進(jìn)一步想要改變金融結(jié)構(gòu)�？梢院敛豢鋸埖卣f，《金融煉金術(shù)》一書不但是索羅斯多年投資經(jīng)驗(yàn)的總結(jié)，也是他投資思想上的新起點(diǎn)。
一個(gè)痛根投機(jī)的投機(jī)家
索羅斯被許多人稱為“金融大鱷”。這便給許多人留下了一個(gè)印象：索羅斯是個(gè)唯利是圖的人，是個(gè)金融市場(chǎng)上的大魔頭。
幾年前，當(dāng)金融風(fēng)暴在亞洲肆虐的時(shí)候，馬來西亞總理馬哈蒂爾曾公開責(zé)備索羅斯是個(gè)小偷，在盜竊馬來西亞的國家財(cái)富。在這場(chǎng)危機(jī)中，媒體提起索羅斯，最好聽的評(píng)價(jià)是“蒼蠅不叮無縫的蛋”。關(guān)于亞洲的諸多國家是不是“無縫的蛋”有待討論，但索羅斯是“蒼蠅”卻是不爭(zhēng)的事實(shí)了。可是，當(dāng)你讀完這本《金融煉金術(shù)》之后，就會(huì)認(rèn)識(shí)到一個(gè)真實(shí)的索羅斯，會(huì)發(fā)現(xiàn)許多不為人知的東西。
在《金融煉金術(shù)》一書中，索羅斯將他的“反射論”詳盡地做了解釋。索羅斯在自己的老師波普那里學(xué)得了一個(gè)非常深刻的哲學(xué)原理：當(dāng)我們面對(duì)諸多科學(xué)方法的時(shí)候，完備的知識(shí)是很難企及的。一個(gè)真正的科學(xué)態(tài)度就是不斷檢驗(yàn)，不斷反省，推翻之前的錯(cuò)誤的理論建立新的假設(shè)。
但是，索羅斯并不是全盤接受自己老師的學(xué)說。對(duì)于老師的“科學(xué)統(tǒng)一性原則”索羅斯就不認(rèn)可。這一原則是這樣的：自然科學(xué)和社會(huì)科學(xué)采取的標(biāo)準(zhǔn)和方法是統(tǒng)一的。而索羅斯則認(rèn)為，自然科學(xué)和社會(huì)科學(xué)采取的標(biāo)準(zhǔn)和方法存在著本質(zhì)的區(qū)別。自然科學(xué)屬于一個(gè)范疇，社會(huì)科學(xué)屬于另一個(gè)范疇。自然科學(xué)可以作為客觀標(biāo)準(zhǔn)運(yùn)用到生活中，社會(huì)科學(xué)則依此判斷客觀依據(jù)的真實(shí)性和有效性。由此，索羅斯提出了自己的反射論。在他的反射論里，所有的事情不會(huì)有一個(gè)均衡的結(jié)果，只會(huì)永無休止的變化。索羅斯的反射論與之對(duì)應(yīng)的是主流經(jīng)濟(jì)學(xué)，甚至是大多數(shù)社會(huì)科學(xué)。索羅斯看來，“社會(huì)科學(xué)”的提法本身就是錯(cuò)誤的。在這個(gè)領(lǐng)域中，缺乏的并不是理論，而是真正的“煉金術(shù)”。
在《金融煉金術(shù)》中有一個(gè)非常有意思的悖論。在書中索羅斯這樣寫到：“跨越國境的國際資本轉(zhuǎn)移深受歡迎，應(yīng)予鼓勵(lì)，但投機(jī)資本的運(yùn)動(dòng)具有累積不穩(wěn)定的危害，有必要建立一個(gè)令投機(jī)行為無利可圖的體系�！痹诖蠖鄶�(shù)人看來，索羅斯是舉世聞名的投機(jī)分子，但索羅斯本人卻主張完全遏制投機(jī)行為，這一看似矛盾的行為是令人頗感費(fèi)解的。但仔細(xì)想想，其實(shí)也是可以理解的。像索羅斯這樣的所謂“投機(jī)分子”實(shí)際上與那些著名的“投資大師”沒有什么區(qū)別。從另一個(gè)角度上來講，如果索羅斯是一個(gè)貪得無厭的小人，那他怎么會(huì)在資本市場(chǎng)上如此叱咤風(fēng)云呢？
那些地道的投資分子，他們?nèi)狈α_索斯的智慧，總是自以為是，最終被市場(chǎng)玩弄。只有索羅斯頭腦睿智，能夠洞察到金融體制中的漏洞，才能有效利用漏洞，抓住不可多得的機(jī)會(huì)，讓自己在資本市場(chǎng)上呼風(fēng)喚雨，成為著名的投資大師。
對(duì)于投資家，索羅斯并不是非常喜歡這個(gè)稱號(hào)。他希望自己能成為偉大的經(jīng)濟(jì)家甚至哲學(xué)家。但世人都稱他為“金融大鱷”，并不認(rèn)可他在哲學(xué)方面的貢獻(xiàn)，大家都認(rèn)為他是個(gè)失敗的“哲學(xué)家”，只是一個(gè)出色的投資家。之所以會(huì)這樣，是因?yàn)樗髁_斯對(duì)抗的是整個(gè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域乃至是整個(gè)科學(xué)領(lǐng)域。如果他真的獲得了最后的成功，他就是科學(xué)史上的伽俐略或哥白尼。索羅斯想要成為上述那樣的大師級(jí)人物，還需要進(jìn)一步努力。索羅斯單憑《金融煉金術(shù)》一書份量還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，他對(duì)當(dāng)今社會(huì)上主流的經(jīng)濟(jì)學(xué)家領(lǐng)域的批判并沒有十足的分量，他的反射論本身也遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。
索羅斯一個(gè)人的理論無法與眾多的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)類科學(xué)家相抗衡。但不管怎么說，《金融煉金術(shù)》只是索羅斯的一個(gè)起點(diǎn)，它注定會(huì)在金融歷史上產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。
華文精選
對(duì)大多數(shù)技術(shù)分析派來說，研究市場(chǎng)變化和股票需求與供給的模式，長處在于判斷事物的概率并不是草率地做出預(yù)言。就這本書所討論的主題來說，它并沒有個(gè)么特別實(shí)際的價(jià)值。這一派幾乎說不上有什么理論，只是討論供求關(guān)系與股票價(jià)格，經(jīng)驗(yàn)與市場(chǎng)表現(xiàn)等常見問題。
在歷史的發(fā)展中，有很多金融投資，最后的根源是軍事和政府的博弈，是從一個(gè)國家轉(zhuǎn)移到另一個(gè)國家的過程。
站在狹隘的立場(chǎng)上來年，大多傷害是非常明顯的，這些傷害令人擔(dān)憂。盡管靠著強(qiáng)大的資金取得了軍事上的優(yōu)勢(shì)，但這些資金都是從國外借來的，對(duì)于即將喪失的經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)，我們?nèi)晕醋龊贸渥銣?zhǔn)備。
國際貿(mào)易的成員國均是主權(quán)國家，彼此之間的來往必須基于互相平等的原則上，制度本身也是開放式制度。不過，如果日本取得了領(lǐng)導(dǎo)權(quán)，這一切或許會(huì)有所改變。在必要的情況下，日本人會(huì)比美國人表現(xiàn)得更加謹(jǐn)慎。
很多內(nèi)部的沖突會(huì)破壞社會(huì)的凝聚力，破壞的程度取決于社會(huì)轉(zhuǎn)型的速度。比如，美國人在這一方面若能表現(xiàn)得更有生命力，開入的社會(huì)價(jià)值體育對(duì)日本人或許更有魅力。
雖然國內(nèi)的市場(chǎng)形式是開放性的，但國外的公司如果沒有國內(nèi)的公司配合也很難打入市場(chǎng)。西方制度上的開放和日本的封閉之間最大的差異正是來源于金融市場(chǎng)。
沒有政府監(jiān)管的情況下運(yùn)作金融市場(chǎng)，西方很多國家都已經(jīng)嘗到了苦頭。最明顯的是1987年的大崩盤，這是很慘痛的教訓(xùn)。金融市場(chǎng)想要穩(wěn)定，只有在成為公共政策的目標(biāo)時(shí)才能實(shí)現(xiàn)。諸多不穩(wěn)定的因素累積起來會(huì)更加不穩(wěn)定。市場(chǎng)在沒有管制的情況下發(fā)展時(shí)間越長，就會(huì)變得愈加不穩(wěn)定。最后的結(jié)果會(huì)導(dǎo)致崩盤。
由于土地和股票市場(chǎng)的投機(jī)行為過于頻繁，使得商業(yè)銀行能夠以看似良好的抵押品擴(kuò)張其貸款組合，很多企業(yè)開始利用金融操作來賺取額外收益，并以此為彌補(bǔ)利潤上的不足。
在利益面前，金融市場(chǎng)上會(huì)表現(xiàn)出太多的瘋狂行為，我們可以假裝政府所追求的政策是有效的。
有人說股票價(jià)格是價(jià)值波動(dòng)的體現(xiàn)，我從不相信這種看法。當(dāng)然，我更不相信什么潛在的價(jià)值理論。在我看來，市場(chǎng)的估值永遠(yuǎn)都是失真的。這種失真打破了均衡理論，并且具有左右股票潛在價(jià)值的力量。
很多人把自己的意志強(qiáng)加在研究者的安全中，最突出的表現(xiàn)就是試圖把一種常見的金融轉(zhuǎn)化成金子。很多煉金者為了實(shí)現(xiàn)這一目的，做出了很多艱苦的努力�？勺詈蟮慕Y(jié)果卻是一無所獲。這種失敗是很強(qiáng)見的，因?yàn)橐环N金融的變化總是受到各種有效規(guī)律的支配，不可能因?yàn)槿魏瓮饨绲囊蛩囟@得改變。
投資市場(chǎng)有太多的參與者，彼此之間的觀點(diǎn)是完全不同的。很多人的觀點(diǎn)具有偏向性，這些偏向大多時(shí)候能夠彼此抵消，剩下的就是我所講到的“主流偏向”了。這個(gè)假設(shè)非常適用股票市場(chǎng)和其他市場(chǎng)。這些假設(shè)的一個(gè)共同點(diǎn)就是股票的價(jià)格。
y:"Tim� � e �%[H���大多數(shù)投資者而言，在可以信賴的預(yù)測(cè)和錯(cuò)誤的預(yù)測(cè)之間做出選擇是非常困難的。實(shí)際上，這也是那些投資基金多樣化經(jīng)營的一個(gè)原因。廣泛多樣化的交流本身就是一種“選擇性”迷信被拒絕的過程。
關(guān)于一支股票是否比其他股票更值得購買這個(gè)問題，投資都必須要從個(gè)人的偏好擴(kuò)展到更大的范圍。如果所有的投資者都對(duì)一種股票特別看好，認(rèn)為它比其他股票更有投資價(jià)值，那這種股票的價(jià)值就會(huì)迅速提高，最后的結(jié)果會(huì)抵消到股票先前的利益。
在股票市場(chǎng)上，大多數(shù)收益并不是那些看上去繁榮的股票公司創(chuàng)造的，而是那些有著大起大落的公司創(chuàng)造的。這些利益是在低價(jià)買入，高價(jià)買出的過程中產(chǎn)生的。
投資股票是一個(gè)令人困惑的過程，不然，稍微有一點(diǎn)知識(shí)的人就能從中獲利。投資者要做的事情是做好股票的眼前價(jià)格水平和股票的核心價(jià)值之間的對(duì)比，而不是在市場(chǎng)上尋找什么潛在變化。
股東收回投資惟一的方式是在分紅和市場(chǎng)價(jià)。雖然說經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)大和資產(chǎn)的增加對(duì)股價(jià)有一定影響，但這些并不是最重要的。最重要的是股票的分經(jīng)和市場(chǎng)的真正價(jià)值。
在股票市場(chǎng)中的一切錯(cuò)誤都會(huì)反應(yīng)在股價(jià)上，對(duì)于長期的錯(cuò)誤，市場(chǎng)不可能視而不見，在這種錯(cuò)誤將要糾正的時(shí)候，就是有眼光的投資者獲利的時(shí)候。
很多所謂的樂觀主義者會(huì)狂熱地愛好投機(jī)，投機(jī)者的主要特征就是過分相信自己，從來不吸取歷史的教訓(xùn)。
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