- 第2節(jié) 《投資學(xué)精要》
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【美國】博迪，凱恩，馬科斯�。�1943—）
三位在投資領(lǐng)域極負盛名的金融巨匠共同撰寫的這本《投資學(xué)精要》是一本為給初學(xué)者看的教材。閱讀本書不需要讀者有多么高深的投資學(xué)知識，適合那些初入投資市場，找不到投資方向的初學(xué)者。本書精辟地分析了投資領(lǐng)域中的一些基本問題，諸如資產(chǎn)定價，組合投資，固定收益和投資管理等。本書自1992年首次出版以來，一直盛行不衰，被稱為投資領(lǐng)域的絕對經(jīng)驗之作。
第四本 《投資學(xué)精要》【美國】博迪，凱恩，馬科斯�。�1943—）
作者簡介
茲維·博迪教授是美國波士頓管理學(xué)院金融系的教授。他生于1943年4月27日，1964年獲得布克林學(xué)院的哲學(xué)博士學(xué)位，又于1970年獲哈佛大學(xué)博士學(xué)位。之后，博迪教授前往麻省理工學(xué)院的金融系做訪問助理教授，哈佛商學(xué)院任訪問教授。在此期間，博迪還擔(dān)任“哈佛全球金融體系課題組”的成員。
博迪知識淵博，見解精深。他在投資、養(yǎng)老等多個領(lǐng)域都有頗多獨特的見解。由于他在金融方面的杰出表現(xiàn)，他先后兩次獲得投資管理協(xié)會頒發(fā)的獎項。他的許多著作都深受美國廣大投資者歡迎。
對于養(yǎng)老基金方面，博迪投入了大量心血去研究。他研究的方向側(cè)重于私營養(yǎng)老基金的融資和投資方式以及公共養(yǎng)老的最佳方法。這為當?shù)卣峁┝藰O大的幫助。他的著述也具有極強的參考價值。1979年至1985年期間，博迪與沙文、瓦茲一起出任美國經(jīng)濟研究所全國養(yǎng)老金研究課題的負責(zé)人。另外，博迪還為美國勞工部提供咨詢，幫助以色列政府、世界銀行等諸多國家和組織提供養(yǎng)老金領(lǐng)域的策劃方案�，F(xiàn)在，博迪教授還是賓夕法尼亞大學(xué)養(yǎng)老金研究理事會成員。除上述之外，博迪教授也從事金融理論和實踐的研究，并于1989至1995年期間擔(dān)任美國金融會計標準委員會的成員。如今的博迪教授是摩根的咨詢顧問。
亞歷克斯·凱恩同博迪一樣，是一位著名的教授。他在加利弗尼亞州大學(xué)國際關(guān)系學(xué)院和太平洋研究所金融系任教。他還在日本東京大學(xué)和美國哈佛大學(xué)做過訪問教授，并在美國經(jīng)濟研究局擔(dān)任過助理研究員。凱恩教授也在諸多金融期刊上發(fā)表過不少重要文章。他主要的研究方向有三個，即資本市場、企業(yè)財務(wù)和資產(chǎn)組合。在整個過程中，凱恩教授試圖尋找到一種保險的方法來進行金融投資，并在投資的過程中選出最佳的投資組合，讓投資回報率更高。近期，凱恩教授重點研究投資組合在構(gòu)建過程中如何去選取和優(yōu)化這一課題。
艾倫·J·馬科斯也是著名的金融學(xué)教授，他還在麻省理工學(xué)院做過訪問教授。他主要的研究方向是金融衍生品的管理和證券市場的投資方向。馬科斯是美國國家經(jīng)濟研究局的研究員，主要的研究領(lǐng)域是金融投資方向、貨幣經(jīng)濟學(xué)和養(yǎng)老經(jīng)濟學(xué)。在他做專門的研究員之前，曾經(jīng)在美國聯(lián)邦住房貸款抵押公司工作過兩年。在這兩年的工作中，馬科斯教授開發(fā)出了抵押定價和信用風(fēng)險的模型，這一模型也為住房抵押公司節(jié)省了不少開支。馬科斯教授對金融投資市場見解獨特而深刻，深受廣大投資者歡迎。如今，馬科斯教授在美國投資管理協(xié)會的基金咨詢委員會任職，同時還在由政府銀行和波士頓溫德姆資本管理公司組成的貨幣風(fēng)險管理咨詢委員會擔(dān)任要職。
經(jīng)典導(dǎo)讀
投資的入門教材
《投資學(xué)精要》是一本投資的入門教材，是為廣大想具備專業(yè)水平投資的初學(xué)者編著的。閱讀這本書，并不需要投資者有多么高深的知識儲備。即使是投資領(lǐng)域的門外漢，也能讀懂本書并從書中受益。
這是一本邏輯嚴謹?shù)臅�，深入淺出地介紹了投資領(lǐng)域中許多晦澀的知識。整本書圍繞著這樣一個原則在敘述：證券投資市場近乎有效，意味著大多數(shù)證券設(shè)定的風(fēng)險和收益之下的價格也是趨于合理的。
俗話說：“天下沒有免費的午餐。”這一說法放在金融市場是再恰當不過了。這個簡單的結(jié)論卻被許多人在投資的時候忽視了。作者對投資策略探討的前提是假設(shè)市場是有效的，盡管市場是否有效，這是個存有爭議的問題。作者旨在通過這本《投資學(xué)精要》，讓人們更加清楚地認識市場，改變自己一些固有的思維。
單就內(nèi)容而言，本書可以分為以下三部分：
第一部分是第一章和第二章，屬于基礎(chǔ)理論部分。第一章的投資要素和第二章的資產(chǎn)組合都是投資過程中最基本的理論。在這一部分，作者詳細介紹了風(fēng)險組合理論、資本資產(chǎn)定價模型、套利定價理論和市場有效性理論。這幾大理論對投資者在投資決策上有很大的幫助和借鑒意義。
第二部分包括第三章、第四章和第五章的內(nèi)容，屬于證券投資分析部分。第三章的固定收益證券，第四章的證券分析和第五章的衍生資產(chǎn)、期貨與期權(quán)，都是對證券市場的詳細分析過程。在這一部分中，作者介紹了收益證券、股票和衍生工具，并對這幾項加以精確分析。另外，還重點介紹了證券投資的有關(guān)理論。
第三部分是該書第六章的內(nèi)容，屬于投資管理部分。在這一部分中，作者介紹了如何去管理你的資產(chǎn)，如何去分析市場，讓自己更穩(wěn)定的進行投資。作者著重講解了證券投資的分析基礎(chǔ)和投資背景以及證券投資的管理方式。旨在通過這些分析，讓投資者在投資過程中更加清晰、明白。
以上的章節(jié)有序地將投資學(xué)精要一點一點地介紹給讀者，能夠讓廣大的投資者從中受益，在投資過程中避免受到損失。
《投資學(xué)精要》一書在國外長銷不衰，是許多大學(xué)院校的通用經(jīng)典教材。它的知識性和可讀性比一般的經(jīng)濟學(xué)讀物有過之而無不及。所以，以投資理財為目的的人，可以在此書中學(xué)到不少知識。正是如此，這本書受到國外廣大投資者的熱情追捧，成為大家投資生活中必不可少的一部分。
廣大投資者都能夠從《投資學(xué)精要》這本書中學(xué)到投資技能，增加自己的財富。但這種投資技能的培養(yǎng)，并不是一朝一夕就可以完成的，它需要長時間的積累。但話說回來，不管多么高深的本領(lǐng)，都需要有一個堅實的基礎(chǔ)。俗話說：“千里之行，始于足下。”而這本《投資學(xué)精要》就是投資領(lǐng)域的基礎(chǔ)之作，通過對它的閱讀和學(xué)習(xí)，能讓投資者打下一個堅實的基礎(chǔ)。在這里，我們將所謂的基礎(chǔ)定義為理性投資，即對最基礎(chǔ)的投資規(guī)律和投資知識的熟悉和掌握。具體的投資過程是千變?nèi)f化的，在實踐中更能讓自己的投資技術(shù)日漸成熟。人們對投資理性的層次高低也決定了他們在市場上的贏利情況。
在投資者越來越多的當今社會，人們需要一個真正的可以幫助自己的投資工具和投資思維。單單靠投資者自己在市場上發(fā)現(xiàn)錯誤、總結(jié)經(jīng)驗是遠遠不夠的。這本《投資學(xué)精要》除了可以做為投資的教材之外，更重要的是通過對各種投資理解的解說，為投資者構(gòu)建一個理性投資的知識結(jié)構(gòu)。
投資市場是一個敏感的市場，環(huán)環(huán)相扣，聯(lián)系十分緊密。在這種情況下，投資者需要培養(yǎng)的不是微觀的投資技巧，而是一個宏觀的投資策略和對投資的洞察力�！锻顿Y學(xué)精要》這本大部頭著作，正是在這個角度為廣大投資者服務(wù)的。通過閱讀它，能快速提高投資者的投資素養(yǎng)。投資者所必須的有關(guān)金融領(lǐng)域的知識、市場運作的知識、金融領(lǐng)域的架構(gòu)、各個投資環(huán)節(jié)之間的聯(lián)系等，這本書都有詳細的介紹。另外，《投資學(xué)精要》還向讀者介紹了許多投資者都不注意的細節(jié)。熟讀本書，能夠讓投資者在無形中學(xué)到不少的經(jīng)驗和技巧，拓展宏觀思維方式，讓自己在投資領(lǐng)域更加如魚得水。
在對本書的學(xué)習(xí)過程中，你還可以和投資領(lǐng)域中的許多困難直接對話，而不是繞過它。如果刻意回避，將會讓自己造成一種知識性的缺乏。與各種不同的困難直接面對，并學(xué)得克服它們的辦法，這對投資者有無法估量的意義。這本《投資學(xué)精要》，深刻全面地反映了投資藝術(shù)的真諦。對于你的投資生涯，將會是一個良好的開端。即使你對投資有一定了解，當你在閱讀本書時，也會找到一些新鮮的東西，學(xué)到一些未曾注意的經(jīng)驗，還能找到久違的靈感。
投資的道理與學(xué)問
由于投資是權(quán)衡風(fēng)險和收效的過程，因此投資與每個人都息息相關(guān)。但是，投資并不像我們想象的那樣神秘。在我們的成長歷程中，或多或少都會經(jīng)歷一些投資，只不過大多數(shù)人沒有意識到那是一種投資行為而已。
許多市場經(jīng)濟發(fā)達的國家，金融管理系統(tǒng)上最為完善的標志之一就是出色的投資管理。對于投資管理這個領(lǐng)域，有諸多的投資經(jīng)典之作。博迪、凱恩、馬科斯三位教授合著的這本《投資學(xué)精要》是一部厚書，整書洋洋灑灑117萬多字。對那些大部頭圖書具有天生恐懼的讀者而言，他們可能會錯過這部投資學(xué)經(jīng)典之作。但是，如果能耐下心來，嘗試著將這本書讀完，你肯定會有意想不到的收獲。
對于大多數(shù)人而言，“發(fā)財”是一生追求的夢想，沒有人會拒絕成為有錢人。雖然發(fā)財?shù)耐緩接泻芏喾N，但哪一種都很難走。正是因為這樣，許多人都渴望能找到一條迅速發(fā)財?shù)慕輳健嶋H上，金融市場就是能讓人快速發(fā)財?shù)囊粋�工具。投資市場使得許多人都實現(xiàn)了發(fā)財夢。那些擁有巨額財富的人，往往會被別人不止一次地問到他們致富的秘訣。這些渴望發(fā)財?shù)娜藢幙苫ㄙM大量時間不厭其煩地向索羅斯或巴菲特這樣的大師請教如何購買股票，咨詢在什么時候購買什么樣的投資組合才能讓自己獲得高額利潤，卻很少有人會花費一點時間和精力去學(xué)習(xí)這本《投資學(xué)精要》。其實，自己應(yīng)該花些時間多讀些書，加深自己的投資技能，這樣才能讓自己在投資市場上游刃有余。與其花費時間讀巴菲特本人撰寫的著作或由其他人轉(zhuǎn)述的巴菲特投資心得，仰望這些投資大師，還不如自己努力學(xué)習(xí)，提高自己的水平，讓自己成為一個有真才實學(xué)的投資者。
這本《投資學(xué)精要》對廣大投資者有很大的幫助，能夠讓投資者見多識廣，成長為一名真正的投資家。這本書內(nèi)容豐富、全面，包括投資的要素、金融市場與金融工具、證券投資與衍生資產(chǎn)、共同基金與其他投資結(jié)構(gòu)、投資者與投資過程、資產(chǎn)組合理論、證券分析、權(quán)證估值、財務(wù)報表分析、積極的投資管理等。這些諸多方面的細節(jié)在本書中都有所涉及。
《投資學(xué)精要》在每一章都提供一份學(xué)習(xí)要點，告訴讀者在學(xué)習(xí)完這章內(nèi)容后能有一個更加清楚的了解。同時，每一章都提供詳細的相關(guān)資料，也為投資者介紹了財務(wù)報表的相關(guān)知識。比如資產(chǎn)負債表、存托憑證、發(fā)行債務(wù)的憑證、汽車貸款證券憑證、國庫券行情表等相關(guān)表格。這些不但增加了讀者對投資知識的深入理解，還加深了實際操作的針對性。
任何一個想要在投資領(lǐng)域有所作為的投資者都能從這本《投資學(xué)精要》中獲得收益，并能利用書中的知識讓自己在未來的投資活動中獲取更多回報。
投資者要避免的心理
《投資學(xué)精要》是一本很經(jīng)典的投資入門教材。全書中對“分配”這一概念甚為重視。作者之所以將這個問題反復(fù)強調(diào)，主要有以下兩個原因：
（1）這是投資者在投資時必然會經(jīng)歷的一個過程
剛開始時，投資者的資金量不會太大，錢一般都是存在銀行里。當他們想要投資的時候，會考慮到自己取多少資金才能獲得較高的回報。這時，他們要注重分配自己的資金，多少錢存在銀行，多少錢用于投資。在自己對風(fēng)險的承受范圍之內(nèi)，他們才會拿出錢來投資。這一點就是在投資時的分配決策。
（2）資產(chǎn)分配所起的作用比投資方式更重要
資產(chǎn)的分配與組合對自己最后的收益起著舉足輕重的作用，也是收益結(jié)構(gòu)中的主導(dǎo)因素。正是如此，投資者都將目光集中在資產(chǎn)的分配上，力求讓自己將資產(chǎn)分配好，做到合理與有效，這樣能避免在投資中做出無效的決策，讓自己盡量避免遭受損失。
因此，對于許多想要進入投資行業(yè)的人來說，《投資學(xué)精要》可謂是最佳的入門書籍，是理論與實戰(zhàn)的結(jié)合。這本書的寫作風(fēng)格雖然輕松，但非常嚴謹。對于投資者來說，非常容易理解。
可以毫不夸張地說，《投資學(xué)精要》是一本經(jīng)濟類大學(xué)生必讀的經(jīng)典教材。對于學(xué)生投資素養(yǎng)的培育和理財本領(lǐng)的提高，有著十分重要的幫助意義。另外，這本書在許多中產(chǎn)家庭的讀者中也極為流行。在國外，中產(chǎn)階段是最為廣大的一個階層，他們的個人財富雖然不及那些富豪們，卻也都有一定的規(guī)模。將自己的資產(chǎn)進行投資，是國外中產(chǎn)階段生活中必不可分的一項工作。中產(chǎn)階段投資理念的形成和投資方向的把握，自然不及那股市的投資大師們。他們需要引導(dǎo)和幫助。這本《投資學(xué)精要》正是他們的良師益友，最大程度上幫助他們進行自己的投資決策。正確的投資導(dǎo)向，能夠讓個人的財富逐年遞增，不斷從市場贏得穩(wěn)定回報。對此，這本《投資學(xué)精要》正是引導(dǎo)大眾走上理性投資的基礎(chǔ)讀物。
《投資學(xué)精要》這本書是由博迪、凱恩、馬科斯三位教授共同撰寫而成，它絕不單單是一個知識的提供者，更承擔(dān)了將知識轉(zhuǎn)化成實戰(zhàn)的任務(wù)。當股市遭遇不順急劇下跌的時候，往往伴隨而來的有一連串問題，不但有經(jīng)濟上的，而且有法律上的、政治上的等。追其根源，就是投資者對待投資缺乏理性的認知。
《投資學(xué)精要》對投資分析的的關(guān)注，能夠讓讀者在閱讀的時候引起重視，養(yǎng)成一種正確的投資習(xí)慣。
在金融市場進行投資的時候，由于股票投資者自身的投資決策失誤和錯誤行為帶來的風(fēng)險，會讓廣大投資者時時感受到風(fēng)險的存在。投資者對諸多客觀因素的主觀反應(yīng)，與自己投資的結(jié)果有著必然的關(guān)系。對于大多數(shù)投資者來說，需要克服一些消極的心理。在這本《投資學(xué)精要》中，作者對需要避免的投資心理做了深入介紹。
（1）避免猶豫心理
那些對自己的投資缺乏信心的投資者大多都有猶豫的心理。不管他們之前制訂了多么周詳?shù)耐顿Y計劃，都不會有效地實施下去，同時這類投資者也很難遵從各種投資規(guī)律。之所以會這樣，主要是因為心懷猶豫的投資者一旦進入市場，就會處處聽別人的，沒有自己的主見，總是懷疑自己的能力，因此會感到無所適從。這類投資心理是投資者需要避免的。
（2）避免從眾心理
跟著大家走，看著別人的投資進行自己的投資，這是許多投資者經(jīng)常犯的毛病，這也是一種典型的從眾心理。在投資過程中，最重要的一條就是要有自己獨立的判斷與分析，不能看別人怎么做，自己就怎么做。在投資領(lǐng)域，大多數(shù)人通常都是錯誤的，你盲目從眾了，就會和大多數(shù)人一樣，成為市場中的犧牲者。正因為這樣，投資者在投資的時候要避免從眾的心理，懂得依靠自己的獨立判斷進行投資。
（3）避免貪婪心理
投資的目的就是賺錢，這是無可厚非的。但是，在投資過程中不要過于貪婪。本來你賺到了錢，但仍嫌不夠，想繼續(xù)賺更多的錢，結(jié)果，之前賺到的錢也搭進去了，這可就得不償失了。投資者在投資過程中，要避免貪婪心理，懂得適可而止。如果不顧實際情況，只是一味地貪婪，那就會讓自己走上一賠再賠的境地，最終什么也留不下。所謂的貪婪心理，最典型的就是當股份高的時候不知風(fēng)險盲目入市逐利；當股價低的時候不敢入市等待機會。這樣的人，很難在投資中獲得收益。
（4）避免恐慌心理
擁有恐慌心理的投資者大多都是曾經(jīng)在投資中慘遭過失敗的人。這類人曾經(jīng)在股市中被深度套牢。之后的投資中，一旦股市稍有震動，就會擔(dān)驚受怕，將手中的股票悉數(shù)拋出。同時，這類股民在買入股票時沒有做好充分的分析，因此，當自己投資的股票一旦稍有下跌，他們就恐慌得不行，趕緊割肉離場。這種心理對于一名投資者來說也是應(yīng)該盡量避免的，它會讓你錯失許多機會。
（5）避免急躁心理
有些人在投資之后就急切地等著收益，缺乏耐心。要知道，投資本來就是一個長期的事情，是在通過時間，向未來要收益。如果剛投資三五天，就急不可耐地想要獲得高額收益，那幾乎是不可能的事情。因此，在投資之后，要懂得耐心等待，當時機成熟的時候，你自然就會滾滾財源。
綜上所述，投資者在投資的過程中要具備相當?shù)哪托�，懂得寵辱不驚，臨危不亂，這樣才能更好地把握市場，泰然面對股票市場的跌跌漲漲。
華文精選
對一個投資者來說，他所選擇的投資組合就是他所擁有產(chǎn)品的集合。一個投資組合一旦建立起來，你就可以通過出售手中的證券來購買新的有投資價值的證券，并通過將額外資金來增大投資規(guī)模。或者，可以出售證券來減少投資組合的規(guī)模，從而使投資獲得平衡。
對于那些把錢都集中在銀行賬號上的人來說，他首先要做的是決定自己所投資各項產(chǎn)品的比例。這種方式體現(xiàn)了投資組合最基本的特征。
在建立投資組合的時候，要將更多的目光集中在那些看上去價格誘人的股票上來。當你為投資組合的結(jié)果而產(chǎn)生資產(chǎn)的分配時，這種做法會出現(xiàn)一些你自己都不愿意看到的賭博。
金融市場是一個高度競爭的場所，很多非常聰明和自以為非常聰明的人都在千方百計地尋找獲得最佳買入時機。在這種激烈的競爭下，我們不應(yīng)該再試圖尋找那些新的被低估的股票。要知道，天下沒有免費的午餐。
投資的最終目的是為了自己預(yù)期的收益�？涩F(xiàn)實生活中，很少有人能夠精確地預(yù)測自己的選擇是否正確，投資中永遠伴隨著風(fēng)險。投資的最終結(jié)果和最初的預(yù)期收益往往是互相偏離的。
我們可以肯定的是，投資者不可能預(yù)料到市場的表現(xiàn)究竟是什么。就算是那些預(yù)期收益在13%的年份，投資者也不可能知道自己投資的收益會接近13%這個數(shù)值。
如果你想要獲得一個高的投資預(yù)期，就必須為此而承擔(dān)較高的風(fēng)險。如果某種預(yù)期收益存在的風(fēng)險不高，但獲得的收益會很高，那必然會讓所有人都一涌而上，搶著投資。最后，這種資產(chǎn)的價格必然會一路高升。
如果市場有效性的假設(shè)一直是極端情況，那就不會有證券分析的立足之地了。然而，一旦失去了股票分析，價格往往會與價值產(chǎn)生偏離。當這種情況發(fā)生的時候，證券投資專家就會趁機進入投資市場。
如果你對經(jīng)濟周期的預(yù)測比其他投資者更加準確，那你投資的時候就會變得更有針對性，投資的勝算也會大得多。你在投資的時候，可以在經(jīng)濟樂觀時選擇周期性行業(yè)，在經(jīng)濟悲觀時選擇防守性公司。
人們在對錯誤的估價證券不斷尋找的過程中，會在客觀上維持市場保持高效率的狀態(tài)。股票分析師們正是在發(fā)現(xiàn)這些細微的變化中證明自己存在的價值。
如果損益表能夠表明一家公司在一段時間內(nèi)的盈利能力，那資產(chǎn)負債表就為公司在某一時刻的財務(wù)狀況提供了一張快照，是公司在某一特定時刻的資產(chǎn)和負債清單。
對“天下沒有免費的午餐”另外一個注解是：在證券市場上，我們不要期望去找到那些所謂的“便宜貨”。在金融市場，存在著這樣一個假設(shè)：對一切有關(guān)證券的信息，金融市場都能夠快速有效地進行處理。也就是說，證券的價格通常能夠反映投資者考慮證券價值時所能夠得到的全部信息。
o ���%[H���直堅持的理念是：只投資自己熟悉的領(lǐng)域。
《巴菲特：從100元到160億》這本經(jīng)典之著曾給許多人帶來了力量，指明了方向。當讀者看完這本書之后，就會對投資有更為深入的了解，能夠從中受益。當你完全讀懂這本《巴菲特：從100元到160億》時，就會明白巴菲特為何會有如此傲人的業(yè)績了。
關(guān)于投資的三個基本原則
過去9年來我國股票市場飛速發(fā)展。我國的上市公司已超過900家，很快還要開辟高科技板塊。但是我國股票投資還是傾向于投機為主的模式。在這種模式中，投資者偏向于用短線眼光看待市場，在牛市買進。熊市則是留給那些在牛市結(jié)束時而未能及時逃脫的不幸的投資者的。由于受這種短期行為產(chǎn)生的情緒影響，牛熊市的轉(zhuǎn)化也是比較快的。這種行為可以由兩個主要原因來解釋。其一是能夠讓投資者樹立足夠長期信心的公司太少；其二是投資大眾已經(jīng)學(xué)會了依賴政府的暗示，或者更確切地說，依賴他們以為是來自政府的暗示。在這種情形下，巴菲特的投資理念對中國投資者還有用嗎？答案就在于世界上所有國家的股票市場都有共同的地方：他們都由一樣有血有肉的人在操作。最重要的是，所有適用于經(jīng)濟學(xué)領(lǐng)域的原則都是一樣的。這本書中所傳達的信息就是來自這些共同的特點。這些信息可以總結(jié)為三條基本原則。
（1）時刻牢記一個企業(yè)賬面價值、內(nèi)在價值和市場價值之間是有區(qū)別的。
（2）投資的基礎(chǔ)是內(nèi)在價值。
（3）作為一個所有者去投資。
雖然三條原則本身是非常有價值的。但讀者在閱讀的過程中，需要考慮這樣一個問題：如何將巴菲特總結(jié)的三個原則和自己的投資過程結(jié)合起來。
在此，《巴菲特：從100元到160億》這本書可以為廣大讀者提供一個成功的捷徑。
華文精選
想要在投資市場獲得成功，你就必須要戰(zhàn)勝投資過程中的兩大死敵：貪婪和恐懼。你不得不在別人貪婪的時候恐懼，在別人恐懼的時候貪婪。
想要在投資市場上獲得持續(xù)的成功，并不需要有多么高深的智慧，更不需要非凡的眼光和所謂的內(nèi)部情報。真正需要的是你有健全的知識架構(gòu)來供你決策。同時，你要盡力避免你的情緒來破壞這個架構(gòu)。
如果你的股票跌到只有買入價格的一半時，你還能做到面不改色，那你就成功了一半。反之，你就不應(yīng)該進入股票市場。
我在投資的時候不會思考太多的東西。在我周圍，有很多非常難解的東西，我從不會試圖去跨越它們。我所做的是在自己了解的事情上下功夫。
對我來說，股票存在的價值就是用來證明人們都做了哪些傻事。
真正的風(fēng)險來自于你自己都不知道自己在做什么，股票會像上帝一樣幫助別人。但和上帝不同的是，它絕對不會寬容那些不知道自己在做什么的人。
對投資者來說，最重要的不是自己懂得多少東西，而是要清楚地知道自己不懂哪些東西。
如果你是做短期投資，市場就是一臺投票機器；如果你是在做長期投資，市場就是一臺體重計。
有些投資者常說的一句話就是“不要把所有雞蛋都放在同一個籃子里”，這種想法在我看來是錯誤的。我認為真正的投資應(yīng)該像馬克·吐溫說的那樣：“把你所有的雞蛋都放在一個籃子里，然后地謹慎地管好它�！�
如果我們是一個長期的投資者，那股價上的短期波動對我們來講是沒有什么意義的，除非它的價格變化幅度太大，讓我們有了低入買入更多股票的機會。
讓我們的利潤保持持續(xù)增長，是惟一衡量一家公司能力的價值標尺。
在投資的時候，除了可靠的判斷和豐富的知識外，我們所擁有最寶貴的財富就是勇氣。
在時間的長河里，你會發(fā)現(xiàn)符合這些標準的公司并不是很多。所以，一旦我們看到合格的公司，就應(yīng)該立即大量買入股票。在這個過程中，你還要忍受偏離你指導(dǎo)方針的誘惑。如果你不想持有一支股票十年的時間，那你不需要花費哪怕十分鐘來考慮擁有它。如果把所有盈利的股票集中到一個組合中，這個組合的市場價值就會成倍的增長。
想獲得穩(wěn)健成功的投資，你不需要理解期權(quán)定價，也不需要理解投資組合，甚至連新興市場都不需要了解。實際上，你最好的狀態(tài)就是一無所知。
最終，我們擁有企業(yè)的經(jīng)濟命運能決定我們所擁有的財富。不管我們對企業(yè)的所有權(quán)是部分還是全部。
市場先生有一個可愛的特征，那就是他從來不介意別人看法。如果今天市場的報價你沒有絲毫興趣，那你就等待一個你感興趣的報價。交易可以按照自己的選擇來進行。在這種情況下，市場的行為越狂躁，越反常，對你反而越有利。
實際上，如果你對市場了解不夠深刻，不知道如何估價你的企業(yè)，你最好不要加入投資的游戲中來。這就像人們打牌的時候所講的那樣：“如果你在一副牌局中玩30分鐘時，你仍然不知道誰是替死鬼。那么，替死鬼一定是你自己�！�
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