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　　全球民主的缺乏也抑制了一些能夠讓世界經(jīng)濟(jì)更有效運(yùn)行的重要而又必需的改變。沒(méi)有受到足夠重視的這種一國(guó)向另一國(guó)資本自由流動(dòng)的一個(gè)結(jié)果就在于它已經(jīng)導(dǎo)致不同市場(chǎng)交織在一起。因此，泰國(guó)住宅市場(chǎng)的坍塌會(huì)造成泰銖的崩潰，某種程度上這在以前是不可能發(fā)生的。同樣地，印度盧比的貶值今天會(huì)導(dǎo)致印度股票市場(chǎng)的暴跌，甚至在十年前這都是令人難以置信的。

　　以上情況發(fā)生的原因在于任何國(guó)家都大量存在的海外投資者。假設(shè)你是一個(gè)可能通過(guò)一些外國(guó)機(jī)構(gòu)投資者或者共同基金，想在孟買(mǎi)股票市場(chǎng)上購(gòu)入股票的紐約人。為了這樣做，你的美元需要首先被轉(zhuǎn)換為盧比，然后被用來(lái)購(gòu)買(mǎi)股份。事實(shí)上與所有海外投資者類(lèi)似，你的目的并不在于持有盧比而是賺錢(qián)，最終要把那些盧比轉(zhuǎn)換回美元（基本上全球都可承兌的貨幣）來(lái)在美國(guó)買(mǎi)衣服、房子等等�，F(xiàn)在假設(shè)印度的匯率開(kāi)始下降，作為一個(gè)外國(guó)投資者，你有很好的理由去賣(mài)掉印度的股票并帶著錢(qián)離開(kāi)印度，因?yàn)榧词构善眱r(jià)格保持不變，只要盧比貶值，如果仍然把錢(qián)留在印度，那么你以美元計(jì)價(jià)的收入都將會(huì)減少。因此其他情況保持不變，在匯率下降與股票價(jià)格不變時(shí)，印度投資者不會(huì)從股票市場(chǎng)抽離資本，而外國(guó)投資者將會(huì)有很好的理由離開(kāi)印度。但是如果存在足夠數(shù)量的外國(guó)投資者，他們?nèi)�部都將自己的股票賣(mài)掉，那么印度市場(chǎng)的股票價(jià)格就會(huì)開(kāi)始下跌，這導(dǎo)致印度投資者也會(huì)賣(mài)掉股票，因此整個(gè)股票市場(chǎng)都將遭受重創(chuàng)。

　　同樣地，如果泰國(guó)住宅市場(chǎng)開(kāi)始崩潰，這反過(guò)來(lái)會(huì)傷害泰國(guó)企業(yè)的利潤(rùn)，這種傷害可能會(huì)引發(fā)股票價(jià)格下跌。如果泰國(guó)沒(méi)有外國(guó)投資者，事情到此為止。如果有外國(guó)投資者的話，由于他們進(jìn)入泰國(guó)的初衷就是為了泰國(guó)的股票市場(chǎng)，因此賣(mài)掉股票之后，他們將會(huì)把泰銖兌換為美元。這就會(huì)導(dǎo)致匯率的崩潰。

　　這些發(fā)展中國(guó)家國(guó)內(nèi)市場(chǎng)與匯率之間的聯(lián)系是新鮮的，它們已經(jīng)在1997年?yáng)|亞金融危機(jī)從一個(gè)國(guó)家向另一個(gè)國(guó)家，以及從一個(gè)市場(chǎng)向另一個(gè)市場(chǎng)的蔓延中起到了比經(jīng)濟(jì)學(xué)家的認(rèn)識(shí)更大的作用。政府和公民已經(jīng)對(duì)此有了某種程度上的直覺(jué)理解，而且這種理解已經(jīng)提高了他們對(duì)貨幣聯(lián)盟以及美元化的需求。確實(shí)，我們能夠通過(guò)國(guó)家團(tuán)體形成一個(gè)統(tǒng)一貨幣進(jìn)而獲得收益，最終匯聚成一個(gè)單一貨幣世界——這是斯坦利•杰文斯早在1878年就推薦的。

　　美元化對(duì)于一個(gè)發(fā)展中國(guó)家的主要優(yōu)勢(shì)在于它將分解各種國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。住房市場(chǎng)遭受的損失將會(huì)有更小的可能性來(lái)中斷國(guó)際貿(mào)易，例如，有些出人意料的是，美元化就是劃分氣墊船波紋管的等價(jià)物，以便使得一個(gè)戳孔不會(huì)弄沉整艘船。

　　美元化的主要劣勢(shì)在于自治權(quán)的損失。通過(guò)歸入美聯(lián)儲(chǔ)的控制，一個(gè)國(guó)家將會(huì)失去對(duì)自己貨幣的控制，某種程度上，也會(huì)失去對(duì)財(cái)政政策的控制。大多數(shù)國(guó)家將會(huì)認(rèn)為，由歸入他國(guó)中央銀行控制導(dǎo)致的自治權(quán)的損失過(guò)于巨大而不能考慮，盡管有段時(shí)間，例如厄瓜多爾的情況，那里的不穩(wěn)定太嚴(yán)重以至于經(jīng)濟(jì)主權(quán)的損失很可能是一個(gè)正確的決定。2共同貨幣的優(yōu)勢(shì)將會(huì)可行與更加廣泛被接受的唯一方法在于，我們是否能夠想出中央銀行對(duì)所有使用共同貨幣的國(guó)家都負(fù)責(zé)的辦法。歐洲央行的確有這種多國(guó)民主的特點(diǎn)，這也是歐元有望對(duì)所有使用它作為本國(guó)貨幣的國(guó)家都帶來(lái)凈收益的原因。

　　不幸的是，全球貨幣是如此不發(fā)達(dá)，以至于貨幣聯(lián)盟對(duì)最需要它們的國(guó)家——也就是，發(fā)展中國(guó)家——仍然是一個(gè)遙遠(yuǎn)的幻想。我們不僅不能設(shè)想出一個(gè)有全球中央銀行的全球政府（一個(gè)伯蘭特•羅素為競(jìng)選而提出的想法），而且我們已有的主要國(guó)際金融機(jī)構(gòu)，例如國(guó)際貨幣基金組織與世界銀行，也主要對(duì)工業(yè)化國(guó)家負(fù)責(zé)。即使當(dāng)這些組織為貧窮國(guó)家工作時(shí)，貧窮國(guó)家的福祉也需要迎合工業(yè)化國(guó)家的看法。