- 第5節(jié) 經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和貨幣內(nèi)生的危局
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有一點我是認(rèn)可的，我們國家的經(jīng)濟無論是制造業(yè)還是金融都在原地兜圈子，成為自吞其尾的蛇。
現(xiàn)在的問題是由于改革停滯，部分工商界惶恐不可終日，手中本可以用于制造業(yè)升級和擴展的資本部分放棄投資，轉(zhuǎn)移國外或投資虛擬資產(chǎn)。你我都知道，一個經(jīng)濟體如果沒有企業(yè)家的創(chuàng)意和奮斗，就會死亡。
這是致命的一點。
那么在沒有工商界持續(xù)不斷的保持基業(yè)長青的建設(shè)，實業(yè)和就業(yè)都將衰落的情況下，每年增加的2500萬就業(yè)就成為中國巨大的壓力。
這種壓力迫使執(zhí)政者必須催促已經(jīng)疲憊的經(jīng)濟增長必須持續(xù)，保增長成為一個不可放棄的政治使命；增長停滯造成的巨大失業(yè)給體制帶來的恐懼不僅僅是睡不著覺。為了保持希望，所以體制又選擇了兩個方面的路徑，一是國有體系的卷土重來，在30年改革釋放了經(jīng)濟動力之后，又轉(zhuǎn)回計劃體系，包括價格管制都是表現(xiàn)；第二是要維持外貿(mào)增匯以釋放人民幣的大動脈。
國進(jìn)民退和價格管制造成的危機已經(jīng)呈現(xiàn)，你可以看到今年天寒地凍，產(chǎn)煤地居然出現(xiàn)拉閘限電。
從2010年末到2011年初，政策面的跡象告訴大家有2011年的1000萬套保障房、后面五年的3600萬套保障房、高鐵預(yù)留的近1萬億人民幣投資、各地地鐵預(yù)計的2萬億投資、大飛機與航空建設(shè)的1.2萬億投資、4萬億水利基礎(chǔ)建設(shè)投資，合計達(dá)14萬億左右。
這已經(jīng)昭示了以投資帶動經(jīng)濟增長和就業(yè)的趨勢沒有逆轉(zhuǎn)。
最后就是人民幣的超發(fā)通道繼續(xù)。無論是加息還是提高準(zhǔn)備金的速度都無法和外匯占款引發(fā)的人民幣泛濫速度相提并論。事實上，無論是海外資本還是國內(nèi)資本都看清楚了這個游戲。海外資本就大規(guī)模地炒高大宗商品，以完成向中國投機市場的掠奪；國內(nèi)資本也看清了這個游戲，就繼續(xù)在房地產(chǎn)領(lǐng)域和投機領(lǐng)域投機。這樣的吸取通道由低端制造業(yè)向虛擬資產(chǎn)市場再向海外市場通暢無比地打開。
許多海內(nèi)外資本都在準(zhǔn)備做空的那一瞬間，在這以前都在吸取泡沫膨脹的籌碼。非常著名的海外對沖資本也在聲稱：中國的央行是一個空人民幣多美元的對沖基金。
但是在這個路徑上我們現(xiàn)在面臨的危機跡象，卻是另外一個局面，這給海外大鱷提供了搖搖欲墜的背影，似乎我們馬上要摔進(jìn)水里。
根據(jù)凱恩斯的理論，貨幣是內(nèi)生的。
我查閱了人民銀行這些年來的數(shù)據(jù)，基礎(chǔ)貨幣印刷僅有數(shù)千億左右，我們的天量貨幣哪里來的呢?由經(jīng)濟交易行為和金融存貸行為產(chǎn)生的貨幣能生。
在一個循環(huán)鏈條上，一是外部貨幣的輸入。出口和外部投資帶來外匯，外匯由我們強制換匯措施轉(zhuǎn)化為商業(yè)銀行的外匯，商業(yè)銀行的外匯向上到央行更換成人民幣。這些人民幣最終在商業(yè)銀行的信貸循環(huán)里，成為流動性之一。
另一個循環(huán)是內(nèi)部貨幣的產(chǎn)生，當(dāng)人們從事商業(yè)活動、商品交易或者信貸循環(huán)，貨幣的流動就產(chǎn)生了。其中，房地產(chǎn)是最大的流動性提供者。
這樣的循環(huán)帶來三大經(jīng)濟支柱，互為腿腳。外貿(mào)制造業(yè)產(chǎn)生外匯和制造就業(yè)；外匯產(chǎn)生貨幣流動性之一，刺激房地產(chǎn)漲價；房地產(chǎn)帶來土地財政收入和28個產(chǎn)業(yè)鏈上的產(chǎn)能和就業(yè)機會，同時產(chǎn)生流動性，刺激房地產(chǎn)漲價；土地財政帶來的賣地收入和稅收，同時結(jié)合銀行的授信，產(chǎn)生基礎(chǔ)投資需要的資本；這之后，基礎(chǔ)投資產(chǎn)生的產(chǎn)業(yè)鏈和信貸又進(jìn)入到前三個循環(huán)里。
這就是導(dǎo)致經(jīng)濟結(jié)構(gòu)難以調(diào)整的主要原因。
但是當(dāng)我們發(fā)現(xiàn)房地產(chǎn)泡沫最終可能破滅，帶來如同當(dāng)年日本經(jīng)濟的惡果時，全力調(diào)控房地產(chǎn)，并且緊縮信貸，試圖抑制通貨膨脹時，一瞬間，實體經(jīng)濟和房地產(chǎn)業(yè)同時發(fā)現(xiàn)貨幣的流動性發(fā)生了匱乏。
我在和合作伙伴談今年的合作時，即使他們是數(shù)一數(shù)二的國營大鱷，也感受到了資金的短缺。
這是什么原因呢？
因為我們的貨幣是內(nèi)生的，當(dāng)緊縮開始，外貿(mào)產(chǎn)生逆差，房地產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生銷量縮減，貨幣的信貸循環(huán)就被打斷了。73萬億的流動性就會尋求縮減，此時雖然銀行的賬面上有30萬億的儲蓄資本，其實整個銀行的賬戶里已經(jīng)空空如也。
假如此時儲戶來提款，他們會發(fā)現(xiàn)大額的提款要求是要提前準(zhǔn)備才能滿足的。
你有沒有想過擠兌的危局？
這就導(dǎo)致我們的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型是一場艱難的博弈，更何況外面還有如此多的兇猛鯊魚大鱷在張開嘴巴等待你墜落。
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