- 第8節(jié) 信用評級機構
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信用評級機構是依法設立的從事信用評級業(yè)務的社會中介機構，是由專門的經濟、法律、財務專家組成的對證券發(fā)行人和證券信用進行等級評定的組織，是一個國家和全球金融市場上一個重要的服務性中介機構。證券信用評級的主要對象為各類公司債券和地方債券，有時也包括國際債券和優(yōu)先股票，普通股股票一般不作評級。
毋庸置疑，對不同的信用評級的對象和要求，信用評級的內容和方法有較大區(qū)別；對不同的信用評級項目應當有不同的信用評級標準和方法。
毋庸置疑，信用評級機構對一個國家和全球金融市場發(fā)展和規(guī)范非常重要。因此，一個國家應當有自己的信用評級機構，全球應當有各個層級的信用評級機構，全球應當有多個國家的有影響力的獨立的信用評級機構。
信用評級機構是信用管理行業(yè)中的重要中介機構，它在經營中要遵循真實性、一致性、獨立性、穩(wěn)健性的基本原則，向資本市場上的授信機構和投資者提供各種基本信息和附加信息，履行管理信用的職能。評級機構組織專業(yè)力量搜集、整理、分析并提供各種經濟實體的財務及資信狀況、儲備企業(yè)或個人資信方面的信息，比如欠有惡性債務的記錄、破產訴訟的記錄、不履行義務的記錄、不能執(zhí)行法院判決的記錄等等。這種信用評級行為逐漸促成了對經濟實體及個人的信用約束與監(jiān)督機制的形成。
面對巨大的機遇和生存的壓力，信用評級機構應該加強與外部各界的合作與交流，同時不斷提高自身的業(yè)務質量和管理水平。信用評級機構最根本的作用是就證券的信用狀況獨立發(fā)表意見，信用狀況表述出來就是投資者按時獲取利息和收回本金的可能性。
國際上公認的最具權威性的專業(yè)信用評級機構只有三家，分別是美國標準普爾公司、穆迪投資服務公司和惠譽國際信用評級有限公司。
信用評級機構最初產生于20世紀初的美國。1902年，穆迪的創(chuàng)始人約翰•穆迪開始對當時發(fā)行的鐵路債券進行評級，后來延伸到對各種金融產品及各種評估對象進行評級。穆迪在1909年出版的《鐵路投資分析》一書中發(fā)表了債券資信評級的觀點，使資信評級首次進入證券市場，他開創(chuàng)了利用簡單的資信評級符號來分析250家公司發(fā)行的90種債券的做法，正是這種做法才將資信評級機構與普通的統(tǒng)計機構區(qū)分開來，因此后人普遍認為資信評級最早始于穆迪的鐵道債券資信評級。1913年，穆迪將資信評級擴展到公用事業(yè)和工業(yè)債券上，并創(chuàng)立了利用公共資料進行第三方獨立資信評級或無經授權的資信評級方式。穆迪評級和研究的對象以往主要是公司和政府債務、機構融資證券和商業(yè)票據(jù)，最近幾年開始對證券發(fā)行主體、保險公司債務、銀行貸款、衍生產品、銀行存款和其他銀行債以及管理基金等進行評級。穆迪在全球有800名分析專家，1700多名助理分析員，在17個國家設有機構，2003年評級和分析的債券總額超過30兆美元，其股票在紐約證交所上市交易（代碼MCO）。
標準普爾（S&P）的歷史最為悠久，由普爾出版公司和標準統(tǒng)計公司于1941年合并而成，而普爾出版公司的歷史可追溯到1860年，當時其創(chuàng)始人普爾先生出版了《鐵路歷史》及《美國運河》，率先開始金融信息服務和債券評級。1966年標準普爾被麥克勞希爾公司收購。公司主要對外提供關于股票、債券、共同基金和其他投資工具的獨立分析報告，為世界各地超過22萬多家證券及基金進行信用評級，目前擁有分析家1200名，在全球設有40家機構，雇用5000多名員工。
惠譽國際是1913年由約翰•惠譽創(chuàng)辦，起初是一家出版公司，他于1924年就開始使用AAA到D級的評級系統(tǒng)對工業(yè)證券進行評級。近年來，惠譽進行了多次重組和并購，規(guī)模不斷擴大。1997年公司并購了另一家評級機構IBCA，2000年并購了DUFF&PHELPS，隨后又買下了ThomsonBankwatch，目前，公司97%的股權由法國FIMALAC公司控制，在全球有45個分支機構，1400多員工，900多評級分析師，業(yè)務主要包括國家、地方政府、金融機構、企業(yè)和機構融資評級，迄今已對1600家金融機構、1000多家企業(yè)、70個國家、1400個地方政府和78%的全球機構融資進行了評級。
自1975年美國證券交易委員會認可上述三家公司為“全國認定的評級組織”或稱“NRSRO”（NationallyRecognizedStatisticalRatingOrganization）后，三家公司就壟斷了國際評級行業(yè)。據(jù)國際清算銀行的報告，在世界上所有參加信用評級的銀行和公司中，穆迪涵蓋了80%的銀行和78%的公司，標準普爾涵蓋了37%的銀行和66%的公司，惠譽公司涵蓋了27%的銀行和8%的公司。每年的營業(yè)收入穆迪約15億美元，標準普爾為10多億美元，惠譽國際為5億美元左右。
正如，國際著名的投資專家、美國哥倫比亞大學教授蒙代爾曾經表示，對資本市場來說，建立一個獨立、有效、公正的信用評級機構是至關重要的；如果資本市場發(fā)展不充分的話，就會導致低效率，而且還會伴隨腐敗現(xiàn)象的發(fā)生。因而，三大信用評級巨頭壟斷全球信用評級市場的局面，導致全球信用評級市場腐敗盛行和惡意評級經常出現(xiàn)，導致全球信用評級市場被美國控制并淪為美國綁架全球經濟的工具，導致全球信用評級市場畸形發(fā)展，導致包括美國在內的全球多國身受三大信用評級機構的肆意攻擊，導致全球金融市場經常出現(xiàn)動蕩。
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