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泡沫的終點永遠(yuǎn)都只有破滅一途。

丹麥的物理學(xué)家Per Bak 曾在1987 年提出一項“自組織臨界性理論”， 一般將這個理論稱為“沙堆理論” （Sandpile Model）。這個理論是研究當(dāng)一顆顆的沙粒持續(xù)堆積起來時， 沙堆崩塌可能性與損害程度的關(guān)系。他們利用計算機仿真系統(tǒng)分析， 每增加一顆沙粒， 沙堆可能崩塌的區(qū)塊面積就會逐漸增加，整個沙堆的崩塌機會也會大幅提升， 然而， 他們無法確定的是， 要多少沙粒才會造成崩塌， 以及崩塌的破壞性會有多強。

雖然這是個物理理論， 但完全可以應(yīng)用在經(jīng)濟學(xué)上。我們現(xiàn)在所面對的中國房地產(chǎn)市場也正在堆起一顆顆的沙粒， 雖然我們無法百分之百精確地預(yù)測到時間點， 但我們可以根據(jù)過去臺灣在1990 年堆積房地產(chǎn)泡沫的經(jīng)驗來分析，有哪些沙粒正在堆積并可能會導(dǎo)致整個房地產(chǎn)價格的崩塌。