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當(dāng)說(shuō)到錢的問(wèn)題時(shí)，為什么我們會(huì)有各式各樣的表現(xiàn)？這正是行為金融學(xué)試圖搞清楚的問(wèn)題。是的，鑒于兩名心理學(xué)家為該領(lǐng)域做出的貢獻(xiàn)，他們被授予了諾貝爾獎(jiǎng)。我們將要看看與他們的研究相關(guān)的幾個(gè)案例，以此說(shuō)明為何投資者會(huì)做出一些看似非理性的事情。

馬丁格爾資產(chǎn)管理公司（Martingale Asset Management）首席執(zhí)行官阿諾德·伍德（Arnold Wood）曾在達(dá)拉斯面向一群金融分析師發(fā)表演講，當(dāng)時(shí)我也在場(chǎng)。他重點(diǎn)提到了兩項(xiàng)有趣的研究。

首先，研究人員拿出一副撲克牌并抽出其中一張。每位觀眾支付1 美元，如果這張牌被再次抽中，就能獲得100 美元的獎(jiǎng)勵(lì)。請(qǐng)記住，從統(tǒng)計(jì)學(xué)上看，每張牌的派彩金額為100 美元的1/54，即1.92 美元。按照這樣的賠率，賭城拉斯維加斯很快就會(huì)破產(chǎn)，如下注金額為52 美元，賠付金額為100 美元。

當(dāng)問(wèn)這些觀眾是否愿意將這個(gè)可能會(huì)贏得100 美元的機(jī)會(huì)賣掉時(shí)，大約80% 的人都說(shuō)如果可以的話他們?cè)敢獬鍪圻@個(gè)機(jī)會(huì)，但平均售價(jià)要達(dá)到1.86 美元。如果你能以這個(gè)價(jià)格售出，這將是一筆合理的交易，雖然這個(gè)價(jià)格比原來(lái)的價(jià)格要便宜幾美分�，F(xiàn)在有趣的事情出現(xiàn)了。在實(shí)驗(yàn)的下一個(gè)階段，每個(gè)參與者要親自從這副牌中抽出一張來(lái)，并再次獲得一個(gè)贏取100 美元的機(jī)會(huì)。中獎(jiǎng)的幾率沒(méi)有發(fā)生變化，但此時(shí)由于參與者親手摸到了這張牌，因此對(duì)其產(chǎn)生了個(gè)人依戀。在抽了紙牌的人中，僅有60% 的人愿意出售這個(gè)機(jī)會(huì)，且他們希望平均售價(jià)在6 美元以上。

更加有趣的是，當(dāng)我們?cè)贛BA 商學(xué)院進(jìn)行同樣的實(shí)驗(yàn)時(shí)，他們給出的平均售價(jià)超過(guò)了9 美元！

“我知道這張牌。我研究過(guò)。我對(duì)這張牌賦予了個(gè)人情感。因此它應(yīng)該值更多錢。”投資者就是這樣想的。當(dāng)然，其實(shí)這張紙牌的價(jià)值與你沒(méi)有觸摸它之前是一樣的，但“擁有”這張牌的心理讓投資者賦予了它更多價(jià)值。在我們探究下一個(gè)問(wèn)題時(shí)，請(qǐng)別忘了這一點(diǎn)。